美聯儲主要依賴的通脹指標，即個人消費支出（PCE）指數，很可能將鞏固其按兵不動的決策，儘管白宮方面施對美聯儲加了削減借貸成本的巨大壓力。

美聯儲的決策主要基於個人消費支出指數的變動。相比於更廣爲人知的消費者物價指數（CPI），PCE被認爲是衡量通脹更準確的指標。

美聯儲尤其偏愛所謂的核心PCE通脹率，該指標剔除了波動較大的食品和能源成本，被認爲是預測未來通脹的最佳指標。

根據經濟學家預測，即將於7月31日公佈的6月核心PCE報告預計將上漲0.2%至0.3%。這樣的增速對於說服大多數美聯儲高級官員降息而言，仍然略顯過高。

美聯儲下一次利率決議實際上將在PCE報告發布的前一天結束，但該央行的經濟學家屆時已基本掌握了PCE指數可能的漲幅。

PCE的估算主要來源於已公佈的CPI和生產者物價指數（PPI）。華爾街（包括美國銀行、巴克萊和花旗等機構）已經自行給出了估算，它們大多預測核心PCE將上漲0.3%。少數公司預測的漲幅會略小一些。

如果這些預測準確，核心PCE的年度漲幅將上升一個點至2.8%，使通脹進一步偏離美聯儲2%的目標。

同時，整體PCE通脹率預計也將上漲約0.3%。在正常的經濟體中，0.1%至0.2%的交替讀數最爲常見。

此外，整體PCE的年度漲幅在6月可能攀升至2.6%，高於前一個月的2.3%以及去年秋季疫情後的低點2.1%。

簡而言之，通脹正朝著錯誤的方向發展，這至少部分歸因於美國特朗普政府的關稅政策。

懸在會議上空的，將是白宮持續威脅解僱美聯儲主席鮑威爾的陰影。但鮑威爾在美聯儲12名利率制定委員會成員中只有一票。

大多數其他美聯儲投票成員，在很大程度上不受白宮壓力的影響，已經表示他們目前強烈傾向於將利率維持在當前水平。

“一些政策制定者呼籲最早在本月降息，但我們認爲他們中的大多數，包括鮑威爾，都希望維持觀望態度，”全美保險公司金融市場經濟學家奧倫·克拉欽（Oren Klatchin）在一份致客戶的報告中寫道。

他說：“我們預計他們將在今年晚些時候，一旦通脹威脅開始消退且就業市場出現更明顯的疲軟時，纔會降息。”