過去六個月或許令人眼花繚亂，但美國總統特朗普重返白宮後，一個清晰的主題浮現：這對黃金市場來說是個利好消息。

儘管黃金價格已在近三個月前突破每盎司3500美元，創下歷史新高，但自特朗普第二任期開始以來出現的五個關鍵因素，很可能在未來數月繼續支撐金價。這些因素甚至可能證明，這種貴金屬正在成爲投資者投資組合策略中的核心資產類別。

Catalyst Funds聯合創始人兼首席投資官戴維·米勒（David Miller）表示，在市場進入第三季度之際，黃金仍是一種傑出的資產類別，它“既能對沖地緣衝突的潛在風險，又能擺脫法定貨幣的侵蝕。”

支持黃金的第一個關鍵因素是來自各國央行的需求，這表明市場對美元的信心有所減弱。米勒在電子郵件評論中指出，央行需求正在激增，金磚國家，特別是中國和印度，正在加速積累黃金儲備，“作爲更廣泛的去美元化戰略的一部分”。根據世界黃金協會週三發佈的一份報告，中國人民銀行的官方黃金持有量已連續八個月攀升。

TradeStation全球市場策略主管戴維·羅素（David Russell）表示，特朗普威脅並實施的全球關稅政策加速了“去美元化進程”。去美元化指的是一些國家爲減少對美元作爲儲備貨幣的依賴所做的努力。

羅素在電子郵件評論中說：“貿易對美國的最終市場依賴性越來越小，對美元的依賴性也越來越小。這更像是19世紀，而不是第一次世界大戰和第二次世界大戰之後的時代。”他補充道：“這種迴歸舊模式的趨勢，在幾十年的忽視之後，創造了對黃金的結構性需求。法定貨幣正在衰落。”

羅素還表示，發達國家政府（如美國）信用質量的下降也是市場主要關注的問題。他說：“我們已經失去了三大評級機構的AAA評級，因爲赤字不斷增加，以及社會保障等無資金負債的壓力迫近。”他部分指的是穆迪在今年5月下調了對美國的最高信用評級。“在幾十年的拖延之後，我們正在無路可走。”

話雖如此，貿易政策是影響黃金的第三個因素。羅素表示，“鉅額預算赤字或增加關稅”都會減少對美國國債的需求，從而支撐金價。

Catalyst Funds的米勒指出，由於2年期和10年期美國國債收益率今年迄今都在下降，且實際利率受到通脹的壓力，“持有黃金的機會成本正在下降”。這促使了黃金的第四個潛在支撐因素——投資者對黃金交易型開放式指數基金（ETF）和其他替代品的興趣復甦。

根據世界黃金協會的數據，在2025年上半年，北美引領了全球黃金ETF的資金流入增長。世界黃金協會的數據顯示，今年上半年，全球實物支持的黃金ETF流入了380億美元，標誌著自2020年上半年以來最強勁的半年表現。

最後，米勒表示，從技術層面來看，黃金價格在6月份大部分時間裏都守住了每盎司3250美元以上的陣地。他說，這顯示出“隨著股市波動性迴歸，金價有望向上突破”的跡象。上週三，8月交割的黃金價格收於每盎司3359.10美元。

“黃金不僅僅是危機對沖工具，它正在成爲現代投資組合策略中的核心資產類別。”米勒表示，當前的宏觀經濟環境“證明了對黃金及黃金相關策略進行有意義配置的合理性”。

他說：“脆弱的股市情緒、不確定的政策方向以及結構性宏觀逆風的結合強化了我們的觀點：黃金不僅僅是危機對沖工具，它正在成爲現代投資組合策略中的核心資產類別。”