過去幾周，特朗普政府在8月1日協議截止日前不斷向美國貿易伙伴施壓，拋出一連串關稅威脅，但這些新聞幾乎都未對市場產生持久影響。

上週五下午，《金融時報》報道稱，白宮正考慮對美國主要貿易伙伴歐盟加徵15%-20%的關稅。這一比例高於預期，標普500指數在報道發佈後不久跌至當日低點，但並未在低位停留太久。據道瓊斯市場數據，該指數上週五收盤基本持平，報6296.79點。

今年4月2日，在特朗普推出“解放日”關稅時，市場遭遇劇烈拋售，而此次市場反應平淡，這或許令人意外。當時的關稅引發市場崩盤，一週後，特朗普宣佈對多項關稅延期90天以平息市場情緒。

無論出於何種原因，投資者似乎並不擔心歷史重演。

在反彈初期按兵不動後，專業投資基金經理已大舉返回股市。據美國銀行全球基金經理調查最新數據，過去三個月，風險偏好的上升速度創下紀錄新高。

華爾街專業人士爲何如此自信？以下是幾種解釋。

特朗普的威脅只是施壓手段

如今，許多投資者都聽說過“TACO交易”。這一由《金融時報》專欄作家在5月提出的縮寫，全稱是“特朗普總會臨陣退縮”（Trump Always Chickens Out）。

其核心邏輯是：若市場像4月那樣震盪，特朗普將再次在關稅問題上改弦更張。

但隨著股市重回紀錄高位附近，有人擔心特朗普可能會因底氣十足而採取強硬立場。

時間會證明這一猜測是否成立。但22V Research的丹尼斯·德布斯切爾（Dennis DeBusschere）與多位投資者交流後表示，許多人仍認爲特朗普激進的關稅攻勢只是談判策略。

似乎是對談判進展緩慢感到不滿，特朗普正試圖促使美國貿易伙伴加快進程。

“市場預期，一旦談判完成，關稅就會下調，”德布斯切爾說。

不過，去年11月特朗普勝選後，投資者也曾有類似想法。當時，股市和加密貨幣因特朗普可能重返白宮而初現暴漲，但就職日後，這種幻想很快破滅。

法院可能會阻止關稅生效

今年5月，兩家聯邦法院裁定，特朗普無權實施“解放日”關稅。政府對這些裁決提出上訴，一家上訴法院迅速發佈禁令，允許關稅暫時繼續生效。

但德布斯切爾稱，如今市場預期是：即便特朗普推出類似“解放日”的高額關稅，這些關稅也可能無法在法庭上站住腳。

投資者聚焦企業盈利和經濟數據

上週五，標普500指數、納斯達克綜合指數等美國主要股指均徘徊在紀錄高位附近。

近期股市上漲，得益於最新季度企業財報季的強勁開局。

投資者也對最新就業和零售銷售數據表示歡迎——這些數據表明，美國經濟從容應對了特朗普貿易議程帶來的不確定性。

特朗普的預算法案《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act）的通過，也提振了投資者情緒。

“4月時，我們不知道預算法案會如何落地，也不清楚2026年稅收政策會怎樣，而現在這些都明確了，我認爲市場因此更有底氣，”Touchstone Investments高級固定收益策略師埃裏克·阿爾茨（Erik Aarts）在接受採訪時表示。