美國銀行首席投資策略師邁克爾·哈內特（Michael Hartnett）表示，該行的幾乎所有專有交易規則都已發出賣出信號。

此前，他發佈的每月《基金經理調查》已顯示，在經歷了三個月的恐慌式拋售之後，華爾街目前出現了創紀錄的看漲逆轉，基金經理的風險偏好也達到了創紀錄的增長。

具體來看，這些賣出信號包括：

• 美國銀行基金經理調查現金規則：在基金經理調查中，現金佔管理資產（AUM）的比例爲3.9%，達到了賣出信號水平。自2011年以來的15次類似“賣出”信號發出後，標普500指數平均下跌2%。
• 美國銀行全球廣度規則： MSCI全球股票指數中，交易價格高於50日/200日移動平均線的成分股比例爲64%，低於上週的80%，尚未達到88%的賣出信號水平。
• 美國銀行全球資金流向交易規則：過去四周，全球股票/高收益債券的資金流入佔管理資產的0.9%，低於上週的1.0%，已觸發賣出信號。

儘管市場每天都在創下新高，並可能面臨拋售，但哈內特建議，尋求拋售觸發因素的人不應只關注股市，而應關注債市。正如他上週所寫的那句切中時弊的名言：“空頭盯住債券，多頭盯住股票。”

談到債券，哈內特延續了上週的觀點（當時他討論了30年期美債作爲股市崩盤的催化劑），並指出30年期美債收益率仍徘徊在關鍵水平（上週短暫突破5%，特別是在市場確信特朗普將解僱鮑威爾時出現的小型恐慌期間）。但由於美債收益率尚未創出新高，且MOVE指數仍維持在80左右，市場依然保持“風險偏好”的狀態。

不過，一旦長期美債收益率確實創出新高，並且MOVE指數突破100，哈內特將轉向“風險規避”立場。

關於美股，哈內特關注的焦點與三週前討論的相同——市場廣度前所未有地崩潰：即“股票在高位，廣度在低位，等權重標普500指數與標普500指數的比值處於22年低點，小型股羅素2000指數與標普500指數的比值接近25年低點，價值股與成長股的比值處於30年低點。”

在哈內特看來，這些都預示著美國經濟正在“放緩和/或美股正在形成泡沫”。相比之下，在全球股市中，價值股和小型股表現優異，那裏的市場情緒要正常得多。

這位美國銀行策略師隨後直接談到了當前的熱門貨幣話題：特朗普和鮑威爾之間的“衝突”，以及總統目前每天都在堅持美聯儲主席應降息。

哈內特認爲，這完全是20世紀70年代初期發生情況的翻版。當時，8月15日，尼克松宣佈了他的“新經濟政策”（佈雷頓森林體系的終結、工資物價凍結、10%的進口關稅），當時失業率爲6%，消費者物價指數（CPI）爲4%。而時任美聯儲主席阿瑟·伯恩斯（Arthur Burns）更是火上澆油，通過8月至12月間降息225個基點，助長了繁榮-蕭條週期。

儘管市場最初“拋售”（美元貶值5%，標普500指數下跌9%，美債收益率下降70個基點），但在一年後的1972年，標普500指數上漲了11%，而美元在尼克松連任之前進一步貶值了8%。如果鮑威爾被“趕下臺”，預計歷史將重演。