“Meme股”狂潮似乎又回來了，但老股民可能已經注意到，這次的走勢缺少以往那種爆炸性的衝勁。

當然，像Opendoor Technologies(OPEN.O)、柯爾百貨(KSS.N)、GoPro(GPRO.O)和Krispy Kreme(DNUT.O)等股票仍錄得大幅波動。

但與遊戲驛站(GME.N)在2021年1月那波行情相比，本輪走勢明顯缺乏那種因“軋空”而產生的猛烈拉昇。當時，這家陷入困境的視頻遊戲零售商股價在高點一度飆升超過2400%。

事實證明，這背後可能有一個相對簡單的解釋。

OptionMetrics量化研究主管加勒特·德西蒙（Garrett DeSimone）在週四接受採訪時指出，Kohl’s和Rocket(RKT.N)——本輪迷因股行情中的另一隻熱門股——其借券成本遠未像GME最初那波“迷因行情”時那樣大幅飆升。

“從隱含借貸利率來看，做市商似乎已經在本輪Kohl’s與Rocket的上漲中做好了提供流動性的準備。經過最初的炒作後，借券成本已回落至年化約10%的溫和水平。”德西蒙在郵件評論中寫道。

“這與GME 2021年1月的行情形成鮮明對比。當時借貸成本飆升至年化近80%，幾乎讓投資者無法借到股票。”他補充道。

這意味著什麼？

“總體來看，這表明極端軋空的可能性很有限。”德西蒙表示。

他解釋稱，隱含借貸利率是由期權價格推導出來、並以年化形式表達的做空成本。例如，10%的隱含借貸利率意味著投資者若維持空頭頭寸，一年將花費相當於該股票價值**10%**的成本。

隱含借貸利率還能暗示軋空的潛在力度——因爲借券成本過高會讓空頭投資者難以長期持有空頭倉位。

德西蒙認爲，與2021年相比，變化的原因在於做市商已調整了定價，移除了一些此前存在的做空障礙。

但這並未阻止散戶繼續押注

然而，這並未阻止投資者——特別是在Reddit(RDDT.N)旗下WallStreetBets等平臺活躍的散戶——繼續押注那些空頭倉位較高的股票。

Bespoke Investment Group在週四發佈並分享給MarketWatch的報告中指出，自標普500指數在4月8日創下52周收盤低點以來，高空頭比例的股票表現已經大幅跑贏大盤。