小程序：每日投行/機構觀點梳理

國外

1. 滙豐：上調標普500指數年底目標至6400點

滙豐銀行週二將美股標普500指數的年終目標上調800多點，至6400點，理由是人工智能帶來的欣喜情緒以及美國政策不確定性的緩解。上個月，高盛和美國銀行全球研究等其他券商也採取了類似舉措。“人工智能交易正在推動科技/人工智能類股（約佔標普500指數的一半）走高，而政策不確定性（如關稅）的降低正在推動市場的'其他板塊。”滙豐策略師在一份報告中寫道。

2. 大摩：外資7月加速流入陸港股市，被動基金借“反內卷”之際入場

摩根士丹利稱，外資基金7月加速淨流入中國股市，其中被動型基金流入39億美元，主動型基金則流出12億美元。被動型基金主要集中在月底入場，恰逢多項“反內卷”政策發佈。7月外資淨流入達27億美元，高於6月的12億美元。

3. 傑富瑞：美聯儲或使美股格局發生變化，小盤股有望跑贏大盤科技股

傑富瑞的一位策略師稱，美聯儲或將觸發一輪股市格局的轉變，使較小盤股的表現優於超大盤科技股。傑富瑞的股票研究產品管理高級副總裁Andrew Greenebaum表示，自1990年以來的數據顯示，當美聯儲降息時，標普500等權重指數的表現優於傳統的市值加權基準指數。該公司整理的數據顯示，在過去四個降息週期中，等權重指數在一年期表現上領先傳統標普500指數0.6%，兩年期領先約4%，四年期平均領先12.5%。Greenebaum在致客戶的報告中寫道，這一次美聯儲接近於下調基準利率之際，“擁擠的交易”推動科技股在指數中所佔權重達到紀錄。

4. 德商銀行：油價因需求擔憂而下跌，但特朗普對俄製裁威脅限制了跌幅

由於對需求和歐佩克+供應增加的擔憂打壓了市場人氣，油價延續了跌勢，但俄羅斯原油出口可能受到干擾，導致跌幅有限。德國商業銀行研究部的分析師表示：“最近疲弱的美國經濟數據再次引發了人們對世界最大石油消費國需求的擔憂。此外，市場參與者可能會越來越多地將注意力轉移到秋季即將出現的供應過剩問題上。”但是，如果特朗普兌現對俄羅斯原油買家實施二次制裁的威脅，原油期貨價格有可能再次上漲。因此，油價的進一步發展在很大程度上取決於特朗普的決定。

5. 富國銀行：在可預見的未來，人們將傾向於逢高賣出美元

“我們一直在美國例外論的環境下進行貿易，美國無疑是世界上最強大的經濟體。在我看來，情況已經不同了，”富國銀行十國集團外匯策略主管Erik Nelson表示。“存在潛在的結構性擔憂——美聯儲的獨立性、數據質量，應有盡有。當涉及到經濟背景時，所有這些都在朝著錯誤的方向發展。在可預見的未來，人們將傾向於逢高賣出美元。”

6. 德商銀行：銅市場靜待方向，智利地震與原料緊缺成關鍵支撐

在特朗普關稅政策衝擊後，LME銅價格昨日小幅回升，試圖尋找明確方向。德商銀行外匯與大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen指出，隨著特朗普宣佈僅對銅半成品實施針對性關稅，市場初期關於COMEX庫存迴流的預期已消退；而美國以外地區因高關稅導致供應增加的預期落空，反而對銅價構成支撐。目前支持價格的可能還有來自智利的消息。智利強震導致該國大型銅礦停產，爲銅價注入新動能。統計數據顯示，受影響礦山去年銅產量達35.6萬噸，約佔智利總產量的7%（基於美國地質調查局2024年數據）。儘管佔比看似有限，但當前極低的冶煉加工費已暴露原料緊缺困境，任何停產都可能顯著收緊市場。

中國

1. 中信證券：建議圍繞高溫超導帶材、高溫超導磁體等中游環節率先佈局

中信證券研報稱，高溫超導材料技術持續突破，核心性能優勢利好在強電、高場等下游方向的應用，預計行業將藉助下游應用驗證與產業突破保持快速增長趨勢。高溫超導磁體作爲核心應用下游，在可控核聚變、超導感應加熱、超導磁控單晶爐、超導磁懸浮和商業航天電磁推進等場景發展潛力巨大，並隨著產業發展，新的應用場景不斷湧現。我們建議重點圍繞高溫超導帶材、高溫超導磁體等受訂單帶動最直接的中游環節率先佈局，並持續跟蹤下游多領域的商業化進展和新應用場景挖掘。

2. 國金證券：關注個人投資者趨勢買入的持續性

國金證券研報表示，兩融繼續大幅淨買入，且兩融與龍虎榜活躍度均延續上升，相應地，基於我們的測算，主動偏股基金倉位有所回升，但北上與ETF均再度淨流出，這意味著個人投資者(兩融、龍虎榜等)依然是當前市場的主要趨勢買入力量，而北上與ETF則存在明顯反覆，未來關注個人投資者趨勢買入的持續性。

3. 華泰證券：AIDC熱潮下看好數據中心硬件機會

華泰證券研報稱，區別於市場主要從AI發展階段提出算力需求提升帶來數據中心硬件需求增長，從新能源鋰電設備覆盤，向數據中心AIDC硬件板塊推演。類比新能源汽車行業早期滲透率、銷量快速提升時鋰電設備板塊的蓬勃發展，當前應重視數據中心相關硬件板塊機會。看好相關板塊機會，包括柴油發電機組、服務器電源、UPS、HVDC、BBU、超級電容、電能質量管理、液冷，以及鉛酸電池、繼電器、熔斷器等配套部件。

4. 華泰證券：農藥政策密集期，頭部企業或受益

華泰證券表示，近期，農業農村部等發佈“一證一品”等政策，我們認爲農藥質量及農藥市場秩序或得到優化。中國目前一些同一登記證號的農藥產品在市場銷售時標註不同商標，“一證一品”政策或使借證、租證的企業生產的產品無法在市場上銷售，未來農藥品牌或銳減，登記證較多的製劑企業競爭力有望增強。在製劑應當標註所用原藥登記證號和生產企業名稱等規定下，原藥質量及合規合法的重要性更加凸顯，原藥格局進入優勝劣汰。

5. 招商證券：全固態電池產業化加速，硫化物路線成主流

招商證券發佈研報稱，全固態電池產業化進程顯著加快，預計2026年起將陸續實現車端裝車，2030年前後進入大規模量產階段。硫化物電解質路線已成爲行業主流選擇，但硫化鋰製備的高成本與環保要求仍是產業化關鍵瓶頸。建議關注已佈局中試線生產的頭部電池企業及材料供應商。

6. 中信證券：高溫超導材料技術持續突破，預計行業將藉助下游應用驗證與產業突破保持快速增長趨勢

中信證券研報表示，高溫超導材料技術持續突破，核心性能優勢利好在強電、高場等下游方向的應用，預計行業將藉助下游應用驗證與產業突破保持快速增長趨勢。高溫超導磁體作爲核心應用下游，在可控核聚變、超導感應加熱、超導磁控單晶爐、超導磁懸浮和商業航天電磁推進等場景發展潛力巨大，並隨著產業發展，新的應用場景不斷湧現。我們建議重點圍繞高溫超導帶材、高溫超導磁體等受訂單帶動最直接的中游環節率先佈局，並持續跟蹤下游多領域的商業化進展和新應用場景挖掘。