儘管黃金和比特幣兩種資產在2025年都出現了上漲並屢創新高，但截至上週五，黃金的表現仍然領先。當天早些時候，在一份美國裁定1公斤和100盎司金條將被徵收關稅的報告發布後，黃金期貨價格一度上漲，但隨後有報道稱特朗普政府計劃澄清進口金條將被豁免，金價隨之收窄了漲幅。

儘管如此，黃金今年的優勢可能反映了一個更廣泛的趨勢，即加劇的地緣政治緊張局勢和關稅擔憂，已使傳統的避險資產比新的替代品更具優勢。加密貨幣的多頭們長期以來一直將比特幣宣傳爲“數字黃金”，認爲它最終可能扮演類似的角色。但分析師表示，就目前而言，黃金作爲危機對沖工具的悠久傳統正在佔據上風。

美國銀行資產管理集團的高級投資策略總監Rob Haworth說，“今年，黃金無疑比比特幣等加密貨幣更多地受益於避險資金的流入。”

他指出，比特幣仍然傾向於與風險資產亦步亦趨，這限制了其在不確定時期的吸引力。

Currency.com的首席執行官Konstantin Anissimov認爲，黃金得到了全球央行採購的強力支撐，爲應對今年的地緣政治緊張局勢、關稅和其他宏觀經濟不確定性，央行們已加快了購買速度。

“我認爲總體主題是不確定性。當存在不確定性時，主權國家會湧向他們最瞭解的東西——一種經受住了千年風暴而非僅僅數十年或數百年考驗的資產，”Anissimov在一次電話採訪中說。

與黃金形成對比的是，沒有哪個主要政府將比特幣作爲儲備資產，儘管Anissimov認爲它具有作爲價值儲存手段的強大長期潛力。美國總統特朗普在3月份簽署了一項行政命令，建立聯邦比特幣儲備，但此後鮮有細節公佈。Anissimov還指出，企業已越來越多地將這種加密貨幣加入其財資儲備。

根據道瓊斯市場數據，截至上週五，交易最活躍的黃金期貨合約年初至今已上漲30.8%，比特幣年初至今上漲了近28%。

兩者的表現都超過了美國股市，標普500指數在週五收盤時僅略低於歷史最高收盤點位，今年迄今上漲了8.6%。道瓊斯工業平均指數今年迄今僅上漲3.8%，而以科技股爲主的納斯達克綜合指數則上漲了11%，上週五再創歷史收盤新高。

下一步是什麼？

Currency Research Associates的分析師在上週五的一份報告中寫道，從技術角度來看，比特幣的短期勢頭已轉爲負面，而黃金則保持積極，這表明未來一週金價有進一步上漲的潛力。

從更長遠來看，Castle Funds的總裁兼首席投資官Peter Eberle表示，他認爲隨著機構採用的增長，比特幣的上行空間比黃金更大。

Eberle說，“機構資本流向比特幣纔剛剛開始。在監管日漸明朗和政府態度更友好的背景下，我們正處於機構採用的最早階段。”