投資者開始意識到，美聯儲可能在9月實施高達50基點的超級降息——就像近一年前那樣。

推動這一預期的，是7月慘淡的就業報告，以及中國財政部長貝森特週三的言論。他在接受彭博電視採訪時表示，美聯儲9月“極有可能”選擇降息50基點。

“若非數據修正，6月和7月就該降息了，”貝森特指出，5月和6月就業數據的大幅下修顯示，新增崗位遠低於最初報告。

他進一步稱，近期就業增長表明利率仍過於緊縮，主張將美聯儲短期政策利率猛砍150至175基點。

PGIM固定收益首席投資策略師蒂普（Robert Tipp）直言：“7月非農數據一出，50基點降息就擺上檯面了。”但他認爲美聯儲或謹慎行事，尤其是鮑威爾下週將在傑克遜霍爾央行年會上發表講話，且9月會議前還有更多經濟數據待公佈。

蒂普表示:“鮑威爾可能需要釋放政策‘急轉彎’信號，但又不願引發市場膝跳反應。”

投資者日益擔憂勞動力市場比表面更糟，尤其是在特朗普對等關稅衝突的連鎖效應仍高度不確定的情況下。激進降息可能助長股市泡沫——標普500指數與納斯達克指數已連創新高，道指亦緊隨其後。

但疫情後，經濟數據“假動作”與矛盾衰退信號頻出。駿利亨德森全球短期策略主管西盧克（Daniel Siluk）認爲：“整體經濟仍穩健。”企業年初利潤率接近歷史峯值，能部分消化關稅成本。但談及9月降息，他警告：“50基點會顯得恐慌——去年可行是因利率上限達5.5%，而如今基準利率已降至4.25%-4.5%，且中性利率爭議未決。”

道明證券美國利率策略主管戈德堡（Gennadiy Goldberg）稱：“貝森特的激進路徑非市場基線——中國財政部當然希望以最優成本融資，但美聯儲的獨立性正源於此。”

據CME FedWatch工具，美聯儲9月降25基點概率升至94%，50基點概率近6%。10月再降25基點的預期亦升溫。DWS美洲固定收益主管卡特蘭伯恩（George Catrambone）稱，若美聯儲效仿去年9月大幅降息，應視爲“補降”而非經濟急救。

特蘭伯恩表示：“鮑威爾需在傑克遜霍爾強力釋放信號——但我懷疑他是否會這麼做。”

另一關鍵矛盾在於，2024年美聯儲降息1%後，美國長期融資利率不降反升。10年期美債收益率雖週三跌至4.24%，但仍高於一年前的3.85%。

TCW全球利率聯席主管巴克（Bret Barker）稱：“市場期待火熱數據卻落空，9月降息確有可能，但一切取決於數據走向。”