市場預計美聯儲大概率會在9月降息，同時押注年底前至少再有兩次降息，並預測到2026年利率將降至3%以下。

與此同時，美銀的模型顯示，即便CPI月度漲幅溫和，通脹同比也將在12月維持在2.9%或更高，高於2025年初的2.3%-2.4%區間。

在觀察到市場中罕見的信號後，美國銀行證券（BofA Securities）的策略師們警告稱，當前局勢與2007-2008年金融危機前夕有著令人不安的相似之處。

策略師霍華德·杜（Howard Du）及其團隊近日發佈的報告指出，當下的貨幣與通脹環境，正在閃現出上一次美聯儲在通脹上升背景下降息時的信號。

霍華德的團隊分析指出，政策利率下行的同時，通脹加速的情況極爲罕見，自1973年以來僅佔16%。歷史上，央行往往是在通脹下行時纔會降息，而非物價走高時。

美銀擔憂，如果今年多次降息，可能會導致經通脹調整後的實際政策利率大幅轉負。這一舉動可能進一步削弱美元，他們警告說，這與2007年極爲相似。當時美聯儲在供給驅動的通脹背景下放鬆政策，引發匯率波動，併爲金融危機埋下伏筆。

霍華德的團隊還指出外匯市場的高度相似性。當前，美元正走向自1999年以來表現最疲弱的一年，其走勢與2007年相比更爲接近，而非過去半個世紀的其他年份。彼時，美元在降息前夕急劇貶值，這種情況持續數月，直到實際利率回升才逆轉。

與此同時，美國銀行全球研究部的股票與量化策略團隊在另一份報告中，將當前的“七巨頭”（尤其是英偉達）等超大盤股與上世紀70年代初的“漂亮50”進行了對比。漂亮50的行情延續至大約1973年，之後隨著“大通脹”來臨及美元脫鉤金本位，市場格局發生重大變化。

“超大盤股已連續領跑七年，但在7月出現了裂痕。”薩維塔·蘇布拉馬尼安（Savita Subramanian）領導的團隊寫道，其開發的美國市場週期指標在7月轉向“復甦”，並持續到8月，這與以往小盤股、價值股領跑的週期相似。

美銀分析師表示，在以往的“復甦”中，小盤股和價值股強勁跑贏，因爲貨幣市場基金的資金流向股市，一旦無風險收益率下降，風險偏好便隨之抬升。

如今的超大盤股，雖然在過去幾年推動了市場上漲，但其以自由現金流利潤率和高評級公司數量衡量的平均增長率與質量均已下降，估值溢價被進一步拉長，脆弱性上升。

這或暗示，市場機會將向超大盤成長股之外拓展，風險溢價壓縮，市場話語權正在轉移。

這兩份報告出自不同團隊，時間上前後緊接，都在消化美聯儲潛在的降息前景，並對過去25年中兩次重大金融危機的歷史相似性進行比較。

值得注意的是，雖然美銀並未將這兩條脈絡直接聯繫起來，也未預測另一場迫在眉睫的金融危機，但“2007年的幽靈”已然浮現，而“漂亮50”走勢也出現疲態。