根據FactSet數據，截至週二，羅素2000指數在8月上漲了2.9%，遠超同期標普500指數1.1%的漲幅。羅素2000反映的是美國小盤股的整體表現，而標普500則代表大型股。

RBC美國股票策略研究主管Lori Calvasina在週二發佈的一份研究報告中表示，若要實現可持續的超額回報，小盤股通常需要出現“明確的經濟衰退”或“極度火熱的經濟增長”，但當前市場並不具備這兩種條件。

根據報告，RBC在未來6至12個月內對小盤股持“中性”觀點，其中一個原因是當前估值偏高，再加上對美國GDP增長放緩的預期。Calvasina指出，近期的上漲已將小盤股與大盤股的相對錶現比率推至“解封日（Liberation Day）後區間的高端”，這是上週中期觀察到的現象。

Calvasina指出，上週小盤股的相對跑贏更多是由於市場對美聯儲降息預期的快速升溫，而不是對小盤股盈利前景的樂觀判斷。不過她也補充稱，如果市場對降息的預期持續增強，加之短期內的盈利預期改善和市場存在大量“淨空頭”倉位，這可能會繼續支撐小盤股交易。

但她警告說：“我們的估值模型顯示，小盤股或許已沒有太多上漲空間，因爲羅素2000的市盈率（P/E）目前爲16.3倍，已高於歷史平均水平。”

儘管如此，小盤股2025年以來整體表現仍落後於大盤股。FactSet數據顯示，截至目前，羅素2000指數年內上漲2.1%，而標普500指數同期上漲了9%。

Calvasina指出，在此前“關稅恐慌”（tariff tantrum）期間，市場重新開始定價降息預期後，小盤股表現才逐步企穩。雖然本月初發布的疲軟7月就業報告推動市場進一步押注降息，但真正帶來小盤股明顯提振的，是上週公佈的7月通脹數據。

目前市場普遍預計，美聯儲今年將開始降息，最快可能在下個月。

根據CME FedWatch工具的最新數據顯示，截至週二，交易員認爲美聯儲在9月政策會議上降息25個基點的概率爲84.8%。此外，市場還預計，美聯儲可能在年底前降息兩到三次。目前聯邦基金利率目標區間爲4.25%至4.5%。

與此同時，各國央行行長本週將齊聚懷俄明州，參加一年一度的“傑克遜霍爾全球央行年會”，美聯儲主席鮑威爾將於週五發表講話。

RBC報告指出，深度降息和持續性衰退通常是小盤股獲得“領漲地位”的跳板。但像2020年那樣的快速衰退，或是1995年和1998年那種短暫且幅度較小的降息週期，通常僅會帶來“短期交易機會”，而非小盤股的持續性領漲行情。

報告還顯示，截至8月中旬，RBC預計美國GDP增長將在2025年放緩至1.6%，2026年進一步放緩至1.3%。相比之下，2024年美國實際GDP增長爲2.8%。

週二美股整體收跌，標普500指數下跌0.6%，科技股爲主的納斯達克綜合指數大跌1.5%，道瓊斯工業平均指數微漲不足0.1%，基本收平。而羅素2000指數則下跌了0.8%。