7月貨幣政策會議紀要顯示，多數美聯儲官員在上月的會議中強調，通脹風險已壓倒對勞動力市場的擔憂。關稅政策加劇了央行利率制定委員會內部日益擴大的分歧。

出席的18位政策制定者中，多數人“判斷通脹上行風險是這兩大風險中更嚴峻的一方”。這份記錄7月29日至30日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議的紀要顯示，官員們承認對通脹高企和就業疲軟的擔憂，但主流觀點仍將通脹視爲更緊迫的威脅。

政策制定者上月將利率維持在4.25%至4.5%區間不變，理由是上半年經濟活動放緩導致前景不確定性升高。當時的會議聲明稱勞動力市場“穩健”，但通脹仍“處於較高水平”。

紀要顯示，數名官員認爲雙重使命（通脹與就業）的風險大致平衡，另有幾人則更擔憂勞動力市場。儘管紀要未具名，但理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）以就業市場惡化爲由投下反對票。

美聯儲主席鮑威爾在會後記者會上表示，關稅對通脹的影響可能是暫時的，但需防範其演變爲更持久的衝擊。委員會成員激烈辯論關稅究竟會引發一次性價格衝擊，還是更持久的通脹壓力。

紀要明確指出：“多名與會者強調，通脹長期超過2%的水平，加之關稅對通脹的潛在持續影響，可能加劇長期通脹預期失控的風險。”許多官員也指出，關稅對消費品和服務價格的全面影響可能需要時間才能顯現。

本週五，鮑威爾將在懷俄明州傑克遜霍爾發表備受關注的演講——這一場合曾多次被他用於引導市場對利率政策的預期。

數據分歧：通脹升溫與就業降溫

最新經濟數據強化了對通脹的謹慎立場，也削弱了對就業市場的信心。批發價格出現三年來最大漲幅，表明企業已開始提價以轉嫁成本壓力。部分美聯儲官員警告，關稅對價格的影響可能持續至明年。

同時，7月前三個月的就業數據大幅下修，揭示勞動力市場疲軟。招聘速度跌至疫情以來最低點，失業率微升至4.2%。政策制定者在9月中旬下次會議前，還將收到一份就業報告和更多通脹數據。

紀要發佈前夕，特朗普要求美聯儲理事莉薩·庫克（Lisa Cook）辭職，原因是政府官員指控其涉嫌抵押貸款欺詐。特朗普持續施壓美聯儲降息，其高級官員及越來越多可能接替鮑威爾（任期明年5月結束）的候選人均附和這一主張。中國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）上週公開呼籲在9月前降息50個基點。

紀要同時顯示，官員們討論了金融穩定性問題，數人指出對“資產估值壓力攀升”的擔憂。