週四，現貨黃金再次站上3400美元/盎司關口，創下一個月新高，主要受到降息預期和美元持續走弱的推動。週五截至發稿，現貨黃金日內小幅回落0.24%，報3408美元/盎司。

多家華爾街機構繼續看好黃金的後市表現。富達國際指出，黃金的牛市環境往往可以持續多年。美國銀行分析師則預計，黃金的漲勢將延續，繼續認爲到2026年上半年，黃金將升至4000美元/盎司。

富達國際：黃金投資者沒有理由減倉

儘管過去兩年黃金價格已經錄得大幅上漲，但一旦啓動，黃金牛市往往能夠持續多年。

富達國際多元資產投資組合經理伊恩·薩姆森（Ian Samson）認爲，近期美國出現滯脹的可能性很大，投資者沒有理由減持黃金倉位。

薩姆森在研報中寫道，“去年它是我們投資組合中表現最好的資產之一，上漲了27%。”今年迄今，金價又上漲了近30%。他指出，

“儘管如此，黃金的牛市環境往往可以持續多年。即便債券失效，黃金依舊能提供分散投資風險的作用，保持終極‘避險資產’地位，抵禦通脹和寬鬆經濟政策，並從結構性趨勢中受益。”

薩姆森表示，富達的基準預期是未來幾個月美國將出現“經濟放緩甚至滯脹的環境”，因此繼續看好金價走勢。他寫道：“美聯儲將在通脹仍處於3%左右的情況下開始降息，而關稅可能繼續推高價格。關稅衝擊和勞動力供給放緩也會導致疲弱的增長環境。”

“利率下降、通脹黏性和增長低迷的組合，應該會繼續支撐黃金。”薩姆森說，“這些因素會導致美元走軟，而美元是黃金作爲避險資產和價值儲藏的主要競爭對手。我們從未見過如此大規模的不確定性和關稅政策變化，其影響尚未消散。黃金作爲終極‘避風港’的地位，能夠從任何新的意外中受益。”

“此外，美國預算赤字的龐大規模引發了對貨幣貶值的擔憂，這進一步強化了黃金的長期邏輯。”他補充道。

薩姆森還指出，黃金看漲的結構性因素依然強勁。“各國外匯儲備管理者仍在買入黃金，全球黃金ETF持倉繼續增加。”他說，“包括中國、印度和土耳其在內的多個國家，正在結構性地增加黃金持有量，以分散對美元的依賴。黃金長期以來都是價值儲藏和風險分散化工具，不涉及紙幣儲備的信用風險。更廣泛來看，黃金供應十分有限，這意味著哪怕投資組合持倉出現小幅增加，都可能撬動市場。例如，若外國投資者將目前持有的57萬億美元美國資產中的一部分轉向黃金，黃金都將從中受益。”

美銀：通脹+降息將推動金價走高

美國銀行也繼續看好黃金。該行在上週發佈的一份報告中指出，利率下降和美元走弱將爲金價上漲提供支撐。

“在通脹上升的背景下降息，爲美元貶值創造了肥沃土壤。”分析師寫道，“在通脹依舊高企的環境下降息，很可能會推動貴金屬價格進一步走高。”

市場預計美聯儲最快將在9月開始降息。芝商所（CME）的FedWatch工具顯示，交易員幾乎完全消化了一次25個基點的降息預期，10月和12月進一步寬鬆的可能性也存在。

“近期的美國經濟數據已促使我們下調利率預期。”美國銀行表示，“就業數據降溫，就業增長覆蓋面縮窄，以及其他勞動力市場放緩的跡象，可能支持美聯儲在風險評估上的轉向。”

該行補充稱，美國總統特朗普的抨擊和人事幹預等政治壓力，也可能進一步打壓美元，“市場廣泛認識到美聯儲獨立性面臨風險，但如今市場還必須考慮統計機構出現制度性侵蝕的影響。”

美國銀行警告稱，更高的通脹可能會在短期內推升美元，因爲市場可能因此削減寬鬆預期。不過，該行預計，美元的任何反彈最終都會遭到拋售。

美聯儲最青睞的通脹指標將在週五晚八點半公佈，經濟學家預計，核心PCE同比將錄得2.8%，與6月持平。

分析師表示，“如果通脹數據繼續保持黏性，迫使美聯儲更有力地打壓寬鬆預期，美元可能迎來一波短暫的反彈。但我們認爲，這種反彈不會持久。”