對黃金來說，這是輝煌的一年。週三，黃金期貨再創歷史新高，有史以來首次突破每盎司3600美元的門檻。黃金目前年初至今已上漲36%，是同期標普500指數10%回報率的三倍多。

華爾街分析師們指出，有三大催化劑推動了最新一輪的上漲。其共同的主題都與投資者尋求避險資產有關。

1、特朗普的關稅

此前帶動黃金上漲的一大因素包括特朗普關稅的“烏龍”。據外媒8月份援引其從美國海關與邊境保護局審查的文件報道，美國已明確規定金條將被徵收關稅。

該媒體稱，該機構一份日期爲7月31日的裁定信函表示，1公斤和100盎司的金條將被歸類到一個需繳納關稅的海關編碼下。這意味著金條可能會被徵收對來自瑞士的商品高達39%的關稅，而瑞士是世界上最大的金條生產國之一。

隨後，白宮對此闢謠。一位白宮官員上個月在一封電子郵件中指出，“白宮打算在不久的將來發布一項行政命令，以澄清關於金條和其他特殊產品關稅的錯誤信息。”

蒙特利爾銀行（BMO）大宗商品分析師Helen Amos在上週五的一份報告中寫道，市場此前曾假設金條將豁免於對等關稅。然而，她指出，特朗普最初的“解放日”聲明包含一個單獨的海關編碼，稱“非貨幣黃金，未鍛造的金條和金礦石”將免徵進口關稅。

瑞銀集團首席經濟學家Paul Donovan在一份報告中寫道，“如果這一情況最終屬實，那些試圖通過購買金條來對沖美國總統特朗普貿易稅通脹影響的美國公民，將必須爲他們的對沖工具支付同樣的稅款。該裁定暗示，在4月9日至8月7日之間進口的黃金都需繳納關稅。”

2、地緣政治緊張局勢

AEXS.com高級市場分析師Samer Hasn稱，美國與俄羅斯之間的緊張關係正在助推黃金的漲勢。

Hasn指出了特朗普試圖在俄羅斯和烏克蘭之間斡旋一項和平協議的努力，這其中涉及對俄羅斯的一些主要貿易伙伴（如印度）徵收高額關稅，並威脅如果在本週五前未能達成停火協議，將對俄羅斯實施二級制裁。

Hasn在8月份的一份報告中寫道，“如果和印度的談判失敗，並且烏克蘭未能實現停火，地緣政治緊張局勢可能會升級到超出關稅威脅的範疇。這樣的結果可能會重新點燃對避險資產，尤其是黃金的風險溢價。”

特朗普本週在接受採訪時，重申了他爲俄羅斯和烏克蘭帶來和平的承諾。

“有些事情將會發生，但他們還沒準備好。但有些事情將會發生。我們會把它搞定，”特朗普告訴該媒體，並補充說他一直在與普京和澤連斯基就一項協議進行交談。

3、對美國經濟的擔憂

最重要的是，投資者一直對美國經濟的實力感到擔憂，儘管美國第二季度GDP增長強勁，但經濟已閃現出關鍵的疲軟跡象。

最近，就業市場開始出現裂痕，美國7月份新增的就業崗位少於預期。與此同時，5月和6月的就業增長數據也遭遇大幅下修，這表明招聘情況比市場最初想象的要弱。

這一點，再加上幾項通脹指標的走高，已在一些投資者中激起了對美國可能正走向“滯脹”的恐懼，即通脹保持火熱而增長放緩的情景。這種情況被認爲比典型的衰退對決策者來說更難解決，因爲高物價阻礙了美聯儲通過降息來提振經濟。

Hasn說，“即使是保守派平臺也日益對長期後果以及一些經濟數據可能傳達的虛假樂觀情緒表示擔憂。投資者中揮之不去的擔憂可能會繼續支持黃金作爲一種長期避-險資產，並維持其更廣泛的上漲勢頭。”

隨著源於特朗普關稅的不確定性繼續籠罩美國經濟，華爾街的預測者們普遍看好黃金。

高盛在本週的一份報告中表示，預計金價到明年年中將達到4000美元。報告補充說，如果對美聯儲獨立性的擔憂升級，並導致1%的美國國債基金流入黃金，那麼金價可能潛在地達到5000美元。

市場資深人士、亞德尼研究公司（Yardeni Research）總裁埃德·亞德尼（Ed Yardeni）表示，他相信到2025年底，金價可能攀升至高達4000美元，這意味著黃金還有14%的上漲空間。