沃頓商學院教授傑里米·西格爾（Jeremy Siegel）斷言：市場上週得到的正是它所需要的：“經濟正在放緩但並未崩潰，以及美聯儲終於獲得開始降息的綠燈。”

隨著勞動力數據超預期走弱，市場對美聯儲降息的期待已徹底點燃。

最新就業數據並未呈現聯邦公開市場委員會（FOMC）所期待的那種勞動力市場穩定圖景。本週即將公佈的通脹數據很可能傳遞相似信號。儘管美聯儲雙重使命下的相互矛盾壓力將使鮑威爾及其同事的利率決策更加複雜，市場卻將其視爲勝利：美聯儲可能終於被迫開始降息。

西格爾在昨日發佈的報告中明確預測：“我們預計FOMC將在九月會議上降息25個基點，並在2025年剩餘兩次會議上各再進行一次25基點的降息。”

他強調即使生產者價格指數（PPI）或消費者價格指數（CPI）出現超預期上漲——同比增速維持在3%附近——也不會改變這一路徑，因爲政策辯論的決定性焦點已轉向勞動力市場疲軟，而非暫時的價格噪音。

西格爾進一步闡釋：“我主張美聯儲應逐步將政策利率降至3%以下——在貨幣增長受控、通脹率趨勢性處於2%-3%區間的情況下，經濟根本不需要限制性的實際利率。隨著降息推進，收益率曲線應從倒掛狀態恢復正常，這一轉變歷來支持股票倍數擴張，尤其對利率敏感板塊。”

債券市場似乎認同這一觀點：美國10年期國債收益率正重新跌向4%關口，CME集團FedWatch工具顯示市場對降息的定價概率已超過88%。甚至有12%的分析師預期會出現50基點的激進降息。

然而一片樂觀聲中，高盛首席經濟學家揚·哈祖斯（Jan Hatzius）發出警示。他指出儘管八月非農數據初值僅增加略超2萬個崗位，但由於移民數量增加和退休潮影響，放緩的招聘速度尚未導致經濟陷入失業困境。

“我們預計非農數據將向上修正，過去15份九月報告中有12次出現此類修正。2025年四季度同比1.3%的低於潛在增速的GDP增長預期表明，潛在就業增長很可能仍低於維持失業率穩定所需的8萬‘均衡增速’門檻，至少短期內如此。”