本週投資者的核心議題在於：美聯儲官員是否會出手遏制市場對利率持續下調至明年的激進押注。

市場普遍預期，在台北時間週四凌晨公佈政策決議時，美聯儲必將宣佈降息25個基點。鑑於美國就業增長放緩跡象加劇，甚至存降息50基點的微弱可能性。但更引人矚目的是，市場已提前消化了延續至2026年的降息預期，以期規避經濟衰退風險。

這種預期推動美國國債收益率跌至數月新低，將美股推升至歷史高點，並持續壓制美元走勢。

然而這些押注面臨巨大風險：鑑於通脹率持續頑固高於央行目標，且關稅政策對價格的影響仍在發酵，美聯儲主席鮑威爾及其同僚可能暗示市場預期過於超前。這一背景使得市場對鮑威爾講話和官員利率預測（即所謂“點陣圖”）的審視愈發嚴格——投資者正試圖從中解讀美聯儲是否會採取更謹慎的政策寬鬆路徑。

“直覺告訴我本週會降息25基點，”Brandywine Global Investment Management的債券投資組合經理麥金泰爾（Jack McIntyre）表示，“關鍵在於，政策聲明中是否會強調勞動力市場狀況優先於通脹問題。”

麥金泰爾已開始增持債券，並加倉30年期國債。他認爲就業市場疲軟的進一步證據，可能讓投資者意識到美聯儲等待過久才放寬政策。

整體金融市場傾向於認爲，週三會議將凸顯對就業形勢的擔憂，且美聯儲將傳遞鴿派信號。

美債市場上，10年期基準美國國債收益率徘徊於4月以來最低水平。與此同時，標普500指數逼近歷史高點，以科技股爲主的納斯達克100指數上週五剛創下逾一年最長連漲紀錄，並刷新歷史峯值。外匯市場上，由於市場預期美聯儲深度降息，美元難以從1973年以來最慘淡的上半年跌勢中反彈。

但部分股票交易員正在對沖潛在波動風險——一定程度上因爲25基點的降息預期已被市場消化。期權交易員押注標普500指數週三可能出現約1%的雙向波動，這將是該指數近三週來的最大單日波動。

對於IUR Capital董事總經理瑞安（Gareth Ryan）而言，點陣圖反映的降息幅度至關重要。若點陣圖確認2025年底和2026年第一季度各追加一次降息，他預計股市不會出現劇烈反應。

“但如果點陣圖對2026年一季度降息意向模糊，市場可能出現更大波動，”他補充道。

彭博宏觀策略師鮑爾（Michael Ball）表示，“面對通脹頑固但未加速、就業數據疲軟、消費支出穩定的複雜局面，交易員正不斷權衡美聯儲採取更激進寬鬆路徑的可能性，以及這對國債收益進一步下行的支撐作用。”

摩根大通交易部門已對股市發出類似預警，稱本次會議可能因投資者撤退而演變成“利好出盡”事件。

當然投資者也注意到美聯儲近期面臨的政治壓力：美國總統特朗普多次批評鮑威爾降息行動過於遲緩。而特朗普的經濟顧問米蘭（Stephen Miran）可能趕在本週決議前獲得美聯儲理事任命並參與投票。

回顧7月美聯儲維持利率時，已有兩位票委反對並主張降息。LongTail Alpha創始人班薩利（Vineer Bhansali）指出，本次投票結構將成爲市場風向標。

班薩利警告：“若美聯儲僅降息25基點，且無人主張更激進降息（或僅有米蘭持不同意見），這將被視爲鷹派信號。市場當前定價反映的是美聯儲可能過度寬鬆的政治化決策——這種預期本身正是風險所在。”