在特朗普的壓力下，以及對就業和通脹前景的不確定性中，意見分歧的美聯儲即將在今年首次降息。投資者普遍預計，負責制定利率的聯邦公開市場委員會（FOMC）屆時將把借貸成本下調25個基點。

但鮑威爾可能最終陷入兩難境地——這位美聯儲主席夾在主張更大幅度降息的理事和傾向於維持借貸成本不變的地區聯儲主席之間。

“可能會在兩個方向上都出現反對票，”前美聯儲官員、現任紐約梅隆投資公司（BNY Investments）首席經濟學家文森特·萊因哈特（Vincent Reinhart）表示，“市場預期貨幣政策是集體決策。而如果FOMC中有人反對主席，將表明採取行動的理由尚未充分建立。”

自2019年以來，FOMC還從未出現過三方分歧。

Evercore ISI的克里希納·古哈（Krishna Guha）表示，出現三方分歧的可能性“表明委員會目前面臨的獨特壓力”。“存在跨越純粹宏觀辯論的新政治和制度壓力。”古哈補充道。

這場爲期兩天的會議將於美東時間週二開始，正值美國總統加大對美聯儲攻擊力度之際。特朗普曾呼籲鮑威爾辭職，並因其不願降息而稱他爲“蠢蛋”。自上月以來，特朗普一直試圖以抵押貸款欺詐指控解僱美聯儲理事麗莎·庫克（Lisa Cook）。

庫克否認了這些指控，並起訴特朗普，聲稱他無權“因故”解僱她。

本週早些時候，華盛頓聯邦法院批準她暫時留任美聯儲，因此她仍將出席此次會議——儘管特朗普的律師於週四呼籲在週一前推翻這一決定。

在去年降息100個基點後，美聯儲自去年12月以來一直將利率維持在4.25%-4.5%的區間。

在鮑威爾上月在傑克遜霍爾表示就業市場的下滑可能足以阻止特朗普的關稅導致更廣泛的價格壓力後，市場預期美聯儲將轉向鴿派。

儘管鮑威爾認爲關稅對價格的任何影響都將是一次性衝擊，美聯儲可以忽略不計，但一些地區聯儲主席——包括芝加哥聯儲主席古爾斯比、堪薩斯城聯儲主席施密德和聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆——並不信服。

他們認爲，通脹指數仍在小幅上升，尚未完全反映貿易政策的影響，而失業率爲4.3%，仍處於低位。

一些人認爲鮑威爾可能能夠說服鷹派支持他。

LHMeyer分析師德里克·唐（Derek Tang）表示，鮑威爾可能會達成一項“大交易”，即如果鷹派在本次會議上與他投票一致，他將暗示未來降息的門檻更高。

古哈表示，從政治角度看，鮑威爾可能會從鷹派的反對中受益。“這稍微平衡了特朗普及其盟友要求更激進降息的壓力。”

美聯儲理事沃勒是明年5月接替鮑威爾擔任主席的熱門人選，他可能認爲最近的就業數據令人擔憂，足以支持50個基點的大幅降息。

上週首次申領失業救濟人數升至2021年以來的最高水平，而最新的非農就業報告披露了自新冠疫情以來的首次月度就業損失。

特朗普的另一位盟友米蘭如果及時獲得參議院確認，從而在9月投票前成爲美聯儲理事，他可能會支持50個基點或更大幅度的降息。

儘管美聯儲理事鮑曼在7月投票中支持沃勒提出的25個基點降息，但對她來說，支持更激進降息的門檻更高。但如果鮑曼（她也是鮑威爾可能繼任者的候選人之一）確實支持更大幅度的降息，這將標誌著自1988年以來首次有三位理事未與主席投票一致。

不確定的經濟背景和激烈的政治氣候也可能導致美聯儲在未來政策路徑上的信息不一致。

FOMC將在會議結束後發佈最新的季度預測，概述其19名投票和非投票成員對經濟增長、通脹、失業率和利率的預期。

摩根大通的邁克爾·費羅利（Michael Feroli）表示：“委員會中的鴿派和鷹派可能會因通脹形勢而對承諾寬鬆路徑持謹慎態度。”

萊因哈特表示：“經濟預測將像我們曾經所見過的那樣分散。點陣圖就像一塊空白畫布，他們用不同的意圖填充……我們現在要開始潑墨了。”