根據富國銀行的分析，近幾個月美元的復甦可以歸結爲對金融不穩定的擔憂。

2022年，隨著美聯儲以數十年來最快的速度加息，股市和其他金融資產下跌，美元飆升，並在全球造成嚴重破壞。雖然其主導地位在2023年初略有減弱，但美元在3月和5月再次走高。

數據顯示，在硅谷銀行倒閉引發對更廣泛地區銀行業危機的擔憂後，美元指數（下圖中的紅點）上漲，交易員開始預計美聯儲政策利率將下降近1%（藍線）。之後美元漲勢有所收窄，直到美國債務上限威脅再度引燃避險情緒。

債務上限協議通過後，美元在6月份保持高位。聯邦基金期貨最近也表明美聯儲今年只會降息25個基點。

這可能表明市場現在更完全同意美聯儲2023年不降息的指引。

富國銀行投資研究所全球固定收益策略師彼得·威爾遜（Peter Wilson）指出，聯邦基金期貨市場今年早些時候不顧美聯儲發出相反信號定價大幅降息的原因，可能與對沖活動有關，因爲金融不穩定可能迫使美聯儲以較低的利率做出回應。威爾遜寫道：

“既然這些風險已經消退，期貨市場定價美聯儲年底前降息不到25個基點是合理的，美元已回升至2023年交易區間的上半部分。”

然而，他的團隊還預計美聯儲今年至少還會加息一次，並在2024年之前將利率保持在最高水平，這也應該導致美元在12月之前保持在較高的交易區間，並且“到2024年纔會出現更清晰的貶值趨勢”。

富國銀行的戰略團隊表示，美國經濟軟著陸似乎不會成功，並預計在通脹得到控制之前就會出現衰退。

在週二公佈關鍵的通脹數據和週四美聯儲發佈利率決定之前，週一股市收高。納斯達克綜合指數和標普500指數收於2022年4月以來的最高水平，而道瓊斯工業平均指數連續第五個交易日攀升。儘管經濟衰退的威脅持續存在，但越來越多的股票投資者轉向看漲。

美聯儲官員本週預計將跳過6月加息，但預計將考慮在當前5%-5.25%政策利率區間的基礎上進一步加息。