眼下，全球主要央行的抗通脹鬥爭中正進入一個新階段。經濟學家警告稱，實現2%通脹目標的代價將是經濟衰退。

自去年秋季以來，世界大多數經濟體的整體通脹率已大幅回落，但核心通脹率（不包括波動較大的食品和能源類別商品）仍處於或接近數十年來的高點。

後者被視爲能更好地衡量潛在價格壓力的指標，因此其粘性引發了人們的擔憂，即各國央行將難以在不放緩經濟增長的情況下實現通脹目標。

法國巴黎銀行首席美國經濟學家卡爾·裏卡多納（Carl Riccadonna）表示，“通脹數據的下一步改善將會更加困難。這需要更多的經濟痛苦，可能會導致今年下半年的經濟衰退”。

阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）首席經濟學家託斯頓·斯洛克（Torsten Slok）補充道，“讓通脹率降至2%的唯一方法是抑制需求並更大力度地減緩經濟增長”。

英國央行的處境尤爲困難。在5月份數據顯示核心通脹率升至7.1%的第二天，該央行將利率大幅提高了50個基點。

相比之下，上週其同行在各自的議息會議上採取了不那麼激進的行動。歐洲央行加息25個基點，而美聯儲則按兵不動，但兩者都表明通脹遠未消除，並警告未來將進一步加息。

德國央行行長內格爾警告稱，通脹是一頭“非常貪婪的野獸”，停止加息將是一個“一級錯誤”。美聯儲主席鮑威爾本週在美國國會作證時表示，“讓通脹率回落至2%的過程還有很長的路要走”。

過去六個月，美聯儲青睞的PCE通脹率一直徘徊在4.7%左右。在歐元區，該數據則一直穩定在5%左右。

市場正在消化各國央行再度強硬的立場。投資者目前預計美國利率將達到5.25-5.5%的峯值，高於本月初的5-5.25%。在歐元區，越來越多人考慮7月和9月加息的可能性。

然而，也有一些交易員質疑央行行長抗通脹的決心。美國銀行對81名固定收益基金經理進行的一項調查發現，60%的受訪者認爲央行會接受2%至3%的通脹率，以避免引發經濟衰退。略多於四分之一的人認爲政策制定者願意引發經濟衰退以進一步降低通脹。

一些經濟學家認爲，核心通脹率很快就會跟隨整體指標下降。意大利忠利保險公司經濟學家馬丁·沃爾伯格（Martin Wolburg）在談到歐元區時表示：

“如果你看一下前瞻性的價格指標，它們已經下降，生產者價格通脹幾乎爲零，這將發揮作用。”

但歐洲央行執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾表示，消除高通脹仍然“充滿風險”，並認爲政策制定者“寧可做得太多，也不願做得太少”。

戰勝通脹的一個問題是大西洋兩岸的勞動力市場仍然喫緊。

前美聯儲主席伯南克和國際貨幣基金組織（IMF）前首席經濟學家奧利維爾·布蘭查德（Olivier Blanchard）警告稱，工資增長速度必須與生產率相似，才能對通脹產生有意義的降溫效果。

施納貝爾表示，由於各國政府未能扭轉爲度過新冠疫情危機和歐洲能源危機而提供的支出，通脹壓力仍在加劇。她表示，預計到2025年，只有一半的緊急支出能夠逆轉。