知名投行高盛研究顯示，大盤股的統治地位可能很快就會結束。

週二，高盛策略師在一份說明中預計，代表小盤股基準的羅素2000指數在未來12個月回報將達到14%。

此前，高盛曾預測大盤股標準普爾500指數在未來一年將爲投資者提供9%的回報，意味著大盤股未來表現或落後於小盤股。

在過去五年中，標普500的回報率爲60%，而羅素2000指數的回報率爲13%。

在此次預測中，高盛的算法基於一個估值和經濟增長的模型。據稱，這兩個因素支撐了1995-2015年羅素2000指數12個月大約三分之二的回報率。

該模型的準確性也在最近幾十年的實踐中得到了證明，甚至有時低估了回報。

上圖淺藍色代表模型的預測回報率，深藍色代表實際回報率。

其中，未來一年小盤股回報率升至14%的主要原因是，高盛預測在此期間GDP增長約在1.4%。

高盛策略師Lily Calcagnini寫道：

“基於該模型我們的經濟學家預計，在未來12個月內，美國GDP（季調後年化）將平均爲1.4%，較共識預期更加樂觀，也說明該模型隱含了小盤股的一個下行風險。”

值得注意的是，如果實際GDP只達到共識預期水平，即經濟在未來4個季度平均增長約0.4%，那麼12個月羅素2000指數回報率只有接近7%。

而且自1995年以來，羅素2000市盈率僅爲1.9，位於第15個百分位，而標準普爾500指數的市盈率位於第86個百分位。

綜上所述，小盤股面臨的風險更大。除了GDP增長不佳和經濟週期減弱的風險，還有美聯儲加息導致小型企業貸款需求上升的擔憂。

由於羅素2000指數中30%的債務按浮動利率計算，加息意味著小企業債務成本增加。而按照美聯儲的說法，今年年內預計還會有一到兩次加息。

另外，當前環境下，部分領域的投資可能表現較弱，比如製藥生物技術和生命科學、銀行和房地產。

好消息是，高盛表示即使小盤股在明年的表現低於預期，它們也是長期投資的優選。

一是因爲小盤股估值較低，二是疫情過後，美國企業原材料和商品採購量有所上升。

從長期來看，美國政府將重新整合供應鏈，並鼓勵投資者關注美國中國市場，特別是近期美國貿易立法傾向於刺激美國經濟活動，這些都有利於佔羅素2000指數21%份額的材料和工業行業發展，也是推動其回報走高的主要因素。

根據研究公司Morningstar的報告，以下小盤股ETF爲投資者首選：先鋒小盤股ETF（VB）、安碩核心標普小盤股ETF（IJ）和嘉信理財小盤股ETF（SCHA）。