石油市場正在對沙特和其他所有押注油價即將反彈的投資者發出警告：不要抱有幻想。

沙特從上週末開始實施額外減產，這是其上個月爲限制供應而進行的一場高風險賭博的一部分。沙特官員認爲，今年晚些時候需求將超過供應，從而帶動石油生產商的利潤大幅增長。國際能源署和華爾街銀行的分析師也一致認爲，需求可能會在2023年下半年恢復。

問題是，石油市場似乎並不這樣認爲。一項關鍵市場指標表明，交易商相信未來數月內的石油供應都不會減少。

最近幾天，布倫特原油近期合約低於遠期合約價格。這種情況被稱爲期貨溢價，是供應足以滿足需求的信號。

石油市場的變化對全球經濟有著重大影響，因其也反映了經濟狀況。歐洲一貫的強國德國已顯示出疲軟的跡象。

世界銀行上個月預測，由於通脹居高不下和利率上升，今年下半年全球經濟增長將放緩。該銀行預計今年全球經濟增長率爲2.1%，低於去年的3.1%。

倫敦經紀公司Onyx Capital Group首席執行官格雷格·紐曼（Greg Newman）表示，“這確實是一個看跌信號”。紐曼補充說，令人驚訝的是，目前布倫特原油價格本身並沒有暴跌。他預計布倫特原油價格將跌至每桶58美元至62美元之間。

這意味著，面對需求低迷、利率上升以及美國、伊朗和俄羅斯意外的大量石油供應，僅次於美國的第二大原油生產國沙特可能不得不採取更嚴厲的行動來提振價格。

沙特能源部發言人沒有回應置評請求。

油市利空密集！

儘管沙特領導的OPEC+宣佈減產，但今年上半年布倫特原油價格仍下跌13%，上週五跌至每桶75美元左右。這對即將進入夏季旅遊季節的美國司機來說意味著更便宜的汽油價格。在獨立日之前，普通汽油的平均價格約爲每加侖3.54美元，比一年前便宜了1.3美元以上。

對沖基金Massar Capital Management首席投資官Marwan Younes表示，中國和歐洲的燃料消耗正在減弱。他表示，中國接近創紀錄水平的原油進口量的一部分似乎正在進入戰略儲備。“更廣泛的宏觀力量確實會抑制全球需求增長”，Younes補充道。

諮詢公司Surrey Clean Energy主管、前交易員Adi Imsirovic表示，沙特通過減產提高了其生產的高硫原油的價格，但未能提振更廣泛的市場。

上週，迪拜原油價格相對於全球基準的布倫特原油出現溢價，爲2020年秋季以來首次。這種情況很少見，因爲迪拜交易的石油密度更大，含硫量更高， 提煉經濟效益低。

迪拜原油價格的上漲很大程度上受到沙特限制供應的影響，而布倫特原油價格則衡量歐洲和德克薩斯州生產的石油產量。

迪拜原油價格上漲對於國有石油巨頭沙特阿美公司來說是個好消息，該公司根據這一基準價格制定對亞洲客戶的原油售價。但問題是，沙特阿美對歐洲買家的售價以布倫特原油爲基準。

Imsirovic表示，“沙特再次自力更生、單槍匹馬地削減產量以支撐市場。這又回到了那句古老的咒語：OPEC在市場強勁時表現強勁，在市場疲軟時表現疲弱”。

石油多頭面臨的另一個風險是布倫特原油期貨溢價將阻礙基金經理投資石油衍生品。當離到期日越遠期貨合約價格越高時，看漲的投資者會因調整頭寸以避免交割石油而蒙受損失。

一些有利因素可能會促使油價進一步上漲。美國司機的石油消耗量幾乎佔全球的十分之一，他們的汽油消耗量比去年同期增加了3.8%。

布倫特原油價格計算方式的改變（將美國原油加入其中）可能也會混淆這一價格基準發出的有關全球市場狀況的信號。

即便如此，Younes表示，原油價格的任何反彈都可能是短暫的。石化產品產量的下滑是一大拖累因素，這是製造業下滑的一部分。煉油廠生產的每一桶石腦油（塑料原料）都在賠錢。因此，用於生產石化產品的原油購買正在削減。

另外，利率上升使得儲存石油的成本過高，從而打壓了油價。且伊朗石油出口激增也令一些分析人士越來越悲觀。

盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奧勒•漢森（Ole Hansen）表示：

“問題在於，當你在本已疲軟的環境下減產時，影響是有限的。看來油價要在目前的區間待上一段時間了。”