佐爾坦·波薩（Zoltan Pozsar）上次爆出新聞是在5月，當時知情人士稱，他已經離開瑞信。

佐爾坦是前瑞士信貸短期利率策略全球主管，因提出“佈雷頓森林體系Ⅲ”設想而出圈，成爲金融圈最炙手可熱的分析師之一。

佐爾坦時隔兩個月後露面，並帶來一條消息：他開設了自己的研究公司Ex Uno Plures。這個名字不太好聽也不太好年，但這就是佐爾坦的精髓：有點高深莫測，但卻洞若觀火。

他在播客節目Odd Lot裏解釋說，這個名字（拉丁語中“一生萬物”的意思）是爲了表明他的研究焦點，即全球金融體系如何變得越來越碎片化以及投資者該如何駕馭新格局。這個名字與美元紙幣和硬幣上的座右銘“e pluribus unum（萬物歸一）”恰好相反，暗指被他稱作“佈雷頓森林體系Ⅲ”的全球貨幣新體系。這一理論認爲未來幾十年內，美元的主導地位將將大大減弱。

佐爾坦表示，在全球化向前發展的單極時代，美元是無可爭議的全球霸權貨幣，所以我們都在交易全球美元週期。

“但展望未來，在佈雷頓森林體系Ⅲ的背景下，情況將不再是這樣。”

佐爾坦出生於匈牙利的，曾在紐約聯邦儲備銀行、國際貨幣基金組織和美國中國財政部工作過一段時間，後來加入瑞士信貸銀行，成爲金融體系管道方面的專家。他有著刨根問底的工作習慣。在紐約聯儲期間，他曾繪製過一份影子銀行體系圖譜，詳細到你得在電腦上放大數倍才能閱讀。但他真正名聲大噪是在2019年，當時他準確預測了回購市場的動盪。

“回顧這十年來，我作爲策略師所做的事情基本上就是預測融資和利率市場價格崩潰的時刻，”佐爾坦說。“大多數時候事情都是直接疊加的，利率結構是有序的。然後，當不好的時刻來臨，無論是恐慌、流行病、資產負債表收緊還是流動性收緊，價格都會崩潰。從一個價格會延伸出多個價格要處理。”

當然，並不是每個人都喜歡佐爾坦獨特的寫作風格，而且他的一些預言還沒有實現。去年3月，俄烏爆發時，佐爾坦認爲大宗商品市場的劇烈波動會給貨幣市場帶來更多壓力。然而，衡量融資壓力的一個關鍵指標很快卻出現下降。

儘管如此，佐爾坦對細節的注重絕非常人可以做到，他會仔細梳理銀行電話報告並與市場參與者交談，深入研究短期利率的機制和龐大的回購市場的活動。

此後，佐爾坦擴大了他的研究範圍，涵蓋制裁和大宗商品融資等廣泛主題。他表示，Ex Uno Plures將定期發表兩份研究報告：“貨幣、銀行和基礎”將提供對世界上50個最大的金融和政府資產負債表的分析，而“貨幣和世界秩序”將繼續跟蹤佈雷頓森林體系Ⅲ的進展及其對市場的影響。

佐爾坦說：“如果你可以迫使大宗商品出口國接受你的貨幣而不是美元來進行結算，那麼從貨幣角度來看，你基本上已經獲得了主權。” “同樣，你將不必持有那麼多的外匯儲備。所以這將對國債的總體和邊際需求產生反饋影響。”

佐爾坦還看到了潛在的風險。他說，他們中的許多人已經離開了傳統的貸款機構，進入了影子銀行世界，而他在職業生涯之初就通過多年的密切研究對影子銀行世界瞭如指掌。

“信貸尚未得到了結，商業地產也尚未得到了結。但非銀行機構損失比銀行機構損失要好，因爲銀行業危機是非常令人討厭的事情，”他表示。“但是，如果這些損失被記入並體現在資產負債表中，那麼處理起來就會難度會增加好幾個數量級。”

在瑞士信貸任職期間，佐爾坦的研究非常受歡迎。不過，他的粉絲現在必須付費才能閱讀。他在播客節目Odd Lot上說到，

“這可能是我最後一次公開露面，然後我就會消失在付費專區。”