隨著AI帶火科技股，全球股市在2023年已上漲約13%，與不斷惡化的經濟背景形成了強烈的對比。這種脫鉤的表現讓包括世界頂級資金經理在內的衆多投資者警告：不要太貪心。

關於企業利潤的警告越來越多，這也透露出相同的信息，即從現在開始追逐漲勢是一種冒險的行爲。

富達國際的全球首席投資官Andrew McCaffery直言：

“現在的復原力正在爲未來的脆弱性播下種子。雖然‘歷史上最嚴重的經濟衰退’還未降臨，但政策的滯後效應最終發揮作用之際，就是衰退之時。”

今年3月，美國剛經歷了地區銀行危機。金融系統壓力稍有緩解，美聯儲就放出了鷹派十足的言論。除此以外，兩週後財報季將正式開啓，經濟學家對企業利潤的預測卻並不樂觀。

儘管今年Q1許多企業利潤強勁反彈，但現在分析師們正在下調全球範圍內的利潤預期，悲觀情緒從聯邦快遞蔓延至西門子能源公司、歐洲化工企業等公司。

滙豐資產管理公司全球首席策略師Joseph Little表示，目前市場普遍預期美國經濟軟著陸，但基本面仍然較弱，因此今年下半年，股市和信貸市場可能會出現一個“炸彈”。

全球資管公司Janus Henderson的基金經理Luke Newman也說：

“我認爲對於許多部門和許多行業來說，這可能是最後一個好的季度。與一年前相比，公司現在可能更難將成本的增加轉嫁給消費者。”

另一個風險

市場的另一個擔憂就是美聯儲緊縮遲遲未結束。當前，美聯儲降息的預期時間點已延後到了2024年，而歐洲央行同樣表示加息週期不太可能很快結束。

德意志銀行對400名市場專業人士的調查中，幾乎99%的受訪者表示，加息將可能導致更多的全球“爆雷”，給金融市場帶來新的壓力。

其中，雷區最大的可能就是現在瘋漲的科技行業，因爲它一向對利率敏感，並且現在經歷了一波大漲後，估值居於高位。

投資者和策略師還擔心，今年的市場漲勢集中在少數幾隻巨型科技股上，這意味著這幾家巨頭出現任何壞消息都可能會拉跌整體股指。

杜邦資本管理公司負責全球股票的董事總經理Lode Devlaminck評論道，科技股對AI的炒作“在短期內出現了過度反應”。

雖然有分析師指出，AI有望大幅提高生產力，刺激後市走高，但展望未來， Devlaminck認爲依靠僅僅幾隻大型股支撐後續漲勢過於理想化了。

保守押注

不過，關於美股漲勢也有一些好消息。

從歷史上看，除了1929年的大蕭條，通常標普500指數在上半年錄得10%以上漲幅時，下半年會繼續穩步運行。

DWS的210億歐元紅利基金的投資組合經理Thomas Schuessler認爲沒有充分的理由完全撤出股市。然而，最好不要把上半年的所有收益都投入到下半年的押注中，因爲任何因素都有可能加劇下半年股市下行。

雖然美國股市在6月份進入了牛市區域，但這是在市場參與度低的情況下進行的。標普500綜合成交量指數顯示，2023年每個月的成交量都在同比下降。

伴隨著季節性的夏季冷清，如果交易員解除看漲的押注，這可能會加速市場的修正。Van Grunsteyn的投資組合經理Patrick Grewe預計，隨著美聯儲加息，被高估的股票將出現修正。他說：

“下半年還應該保持堅定的保守立場，尤其是現在追漲涉及巨大的風險。”