週五八點半，美國勞工部將公佈備受關注的就業報告。美聯儲6月暫停加息後，這份報告將成爲7月重啓加息的關鍵因素之一。而在諸多分項中，平均工作時長和薪資增速的表現又格外重要。

儘管美聯儲自2022年3月以來已加息500基點，但勞動力市場仍未受到影響。目前，它正在幫助經濟打破分析師對衰退的預測。因爲儘管科技和金融等高薪行業正在裁員，但休閒和酒店業，以及地方政府和教育等行業的招聘仍在迎頭趕上。

政府數據顯示，5月份每名失業人員對應1.6個職位空缺，而供應管理協會的服務業就業指標強勁反彈。企業報告稱，他們無法爲某些空缺職位找到合格的候選人。

洛杉磯洛約拉馬利蒙特大學金融和經濟學教授Sung Won Sohn表示：“就業市場表現大約一年前達到峯值，在那之後，貨幣政策一直在減緩就業增長。”但是，他認爲，這並不意味著我們會看到經濟衰退，經濟衰退的可能性已經減小。

世界大型企業聯合會上個月的一項調查顯示，與5月份相比，6月份消費者對勞動力市場的看法更加樂觀。但在政府對企業進行非農就業人數調查的一週內，首次申請失業救濟人數躍升至20個月以來的最高水平。

工人囤積或掩蓋了經濟疲弱真相

就業增長其實也受到公司囤積工人的推動。2021年和2022年初，經濟從新冠疫情的低迷中反彈時，企業經歷過嚴重的勞動力短缺問題，導致他們有些“後怕”。

牛津經濟研究院首席經濟學家瑞安·斯威特表示：“疫情確實導致企業更多地保留勞動力，因爲他們知道填補空缺職位有多麼困難。”他表示，企業選擇削減員工的工作時間，這是我們需要非常密切關注的事情，“而不是非農就業人口的淨增長。”

經濟學家預計，每週平均工作時間不變，爲34.3小時，較1月份的34.6小時有所下降。

但一些經濟學家認爲，工人囤積行爲掩蓋了經濟疲軟，並指出第一季度工人生產率下降。他們還指出，雖然GDP在1季度保持穩定，但替代指標中國總收入(GDI)已連續兩個季度萎縮。

經濟學家表示，雖然企業目前仍在繼續囤積工人，但一旦消費者支出放緩開始侵蝕利潤，這種情況可能會發生變化，屆時或將出現大規模裁員。紐約Vested首席經濟學家米爾頓·埃茲拉蒂(Milton Ezrati)表示：

“當這種情況變得明顯時，企業會說，我們無法繼續付錢給不生產的人。”

薪資增速放緩有利有弊

薪資方面，分析師預計，6月份平均時薪預計增長0.3%，與5月份的增幅持平。這將使年度工資增幅從5月份的4.3%降至4.2%，仍遠高於美聯儲2%通脹目標的水平。

工資增長放緩的原因是高薪技術和金融工作崗位的流失。雖然政策制定者歡迎工資通脹放緩，但這也預示著經濟的主要支柱——消費支出放緩，一些經濟學家認爲這可能導致經濟陷入衰退。

法國巴黎銀行高級經濟學家葉蓮娜·舒利亞蒂耶娃(Yelena Shulyatyeva)表示，如果低薪資的工作崗位繼續增加，但高薪工作繼續減少，這將導致可支配收入增長大幅放緩。

“這對每個人來說都不是好事，它最終可能導致所有其他行業的裁員，甚至是休閒和酒店業。”