隨著人們越來越相信美聯儲將繼續加息，投資者再次選擇擁抱確定性以及收益率相對較高的現金。
外媒彙編的數據顯示，上週，有近5.72億美元湧入規模達115億美元的iShares 0-3月期美國國債交易所交易基金（SGOV），這是自3月份銀行業動盪達到頂峯以來最大的單週資金流入。與此同時，貨幣市場基金的資產上週躍升至創紀錄水平，結束了連續三週的資金外流。

投資者對最短期國債的興趣再度升溫，美聯儲在6月份暫停加息後，交易員押注美聯儲本月將重啓加息，而且此後可能還會繼續加息。根據CreditSights的數據，美聯儲這種鷹派傾向，再加上2023年上半年股票和企業債券的主導表現，使投資者在本週五開始的下一輪企業財報發佈之前持謹慎態度。CreditSights全球信貸策略主管Winnie Cisar表示：

“這可能是風險資產暴跌、信貸息差收緊，以及美聯儲將在7月再次加息的預期共同作用的結果。人們正在喘口氣，試圖弄清楚市場的下一步走勢，尤其是在財報季即將到來之際。”

在美聯儲歷來激進的緊縮週期中，現金已經成爲最受歡迎的資產類別之一。在美聯儲一年多加息5個百分點之後，美國國庫券收益率徘徊在10多年來的最高水平附近。

與此同時，在一輪信貸利差反彈升至數月來最窄水平之後，對公司債的需求正在減弱。根據外媒收集的數據，上週四，規模達131億美元的iShares iBoxx高收益公司債券ETF（HYG）和354億美元的iShares iBoxx投資級公司債券ETF（LQD）總共有20億美元流出。

Richard Bernstein Advisors副首席投資官Dan Suzuki表示，基於市場對更強勁的就業增長將導致美聯儲更多加息的解讀，信貸資金外流是有道理的，“利差已經相當窄了，現在利率上升的壓力又加大了，在質量較差的公司開始有點掙扎的時候，這可能會給公司帶來進一步的壓力”。

今年到目前爲止，企業信貸未能達到兩位數回報的預期，助長了對2023年下半年的一系列看跌押注。在利率大幅上調後，全球企業債務上漲了近2.5%。這對基金經理來說是一個沉重打擊，美國銀行等機構曾預計2023年高等級債券的收益率將超過10%，現在該行已將目標下調至8%左右。

Global X ETFs的投資組合策略師Michelle Cluver表示，市場正在關注美聯儲可能走多遠的任何跡象，“核心通脹的粘性令人擔憂，這使得就業市場和薪資壓力趨緊成爲美聯儲的重要考量”。

Penn Mutual Asset Management投資組合經理George Cipolloni表示，信貸ETF撤資的另一個原因可能是，鑑於現金回報仍具吸引力，一些投資者希望規避部分風險。“投資者不需要承擔信用風險來獲得5%以上的收益，這些利率與2007年以來一樣具有吸引力”，他說。