Lucid充滿風險。

在宏觀經濟形勢不確定和高利率環境下，該公司極度無利可圖。事實上，Lucid(LCID.O)的盈利之路仍然非常不透明。該公司不僅生產數量極其微弱，交貨數量也極其微弱，相對於生產數量來說甚至更弱。Lucid二季度產量環比下降6%，至2173輛，交付輛爲1404輛，與上季度基本持平。

在正常情況下，對於一家普通公司來說，這可能足以讓該公司獲得賣出評級，特別是因爲該公司未來可能需要額外融資。然而，Lucid 並不是一家在正常情況下存在的正常公司。該公司與地緣政治利益掛鉤，而往往忽視近期經濟因素。沙特的投資基金對Lucid Motors進行了大量投資，沙特阿拉伯爲迎接“後石油世界”打造了一個價值3.3萬億美元的願景計劃，而 Lucid 是打開沙特“未來之門”的衆多鑰匙之一。因此，對Lucid的未來前景持中性態度。

近期風險

正如開頭所說，Lucid涉及的風險極大。首先，公司季度產量和交付量疲軟，從具體數字來看，交付量僅佔產量的65%。這可能表明Lucid的市場需求非常疲弱。而此前一季度該公司生產了2314輛汽車，僅交付了1406輛。截止至2023年，消費者對Lucid產品的興趣較弱，而且這種情況是否會在不久將來發生改善還值得懷疑，因爲Lucid新車預計到2024年才上市。

此外，需求和生產水平並不是該公司面臨的唯一風險。現金消耗率和流動性也是值得關注的問題。

5月31日，Lucid通過稀釋現有股東的股票發行籌集了30億美元。此次融資是在其報告一季度虧損約7.8億美元后進行的，這令該公司現金和短期投資達到約34億美元。在財報電話會議上，公司管理層表示，這足以讓公司持續到2024年第二季度，因此，額外籌集的30億美元可能讓公司在尋求額外資金前維持運營到2025-2026年。

總體而言，Lucid基本面風險疊加流動性風險，如果一旦喪失沙特對其自身的支持，該公司恐給予“賣出”評級。

沙特2030年願景

儘管Lucid可能會面臨生存威脅，但持續支持該公司直至未來取得成功，可能更符合沙特的最佳利益。

投資者不應對政府的行動掉以輕心，因爲政府往往不在意許多短期經濟因素。沙特有一個名爲“2030 年願景”的計劃。這是一個讓該國在後石油世界中保持繁榮和競爭力的計劃或願景，在這一願景中，沙特將在2030年之前投資3.3萬億美元。

如今，沙特約80%的出口收入來自石化產品，約佔該國GDP的40%。因此，該國很有可能盡一切努力增加其他收入來源和經濟增長。隨著美國和歐洲等許多發達國家試圖在2050年實現“碳中和”，通過“2030年願景”發展其他產業可能是沙特擺脫生存危機的唯一出路。因此，考慮到“2030年願景”的重要性，爲未來潛在繁榮而承受短期損失的機會可能會讓該國保持興趣。

沙特爲何選擇Lucid？

製造業創造了大量優質就業崗位。以特斯拉(TSLA.O)爲例，埃隆·馬斯克在2022年表示，該公司已創造11萬個直接就業崗位和約50萬個間接就業崗位。製造電池、座椅、控制檯以及製造汽車的每一個零件，這整個電動汽車供應鏈，會帶來巨大的經濟影響。

Lucid Motors預計將通過在沙特建廠來爲沙特提供這樣的未來。沙特不僅希望創造就業機會，還可能希望通過Lucid發展其製造業，與該公司通過“2030年願景”進行的其他投資產生協同效應。

沙特希望引領衆多製造業，與成功的汽車工業產生協同效應。其中包括用於製造“由複合材料製成的飛機的所有部件”的複合材料航空結構。此外，風力渦輪機、石化管道、汽車和船舶零部件的生產也被提上日程。

一旦Lucid成功所產生的經濟影響可能遠遠超出該國短期內可能遭受的經濟損失。成功的 Lucid不僅可以創造數千個新就業機會，還可以推動該國持續努力實現經濟從石化產品轉向多元化的目標。因此，相信沙特會忽視與Lucid保持公司生存相關的短期風險，直到最終成功或失敗。對於該國來說，放棄Lucid Motors風險太大了。

總結

Lucid無疑是一項風險極高的投資，當前該公司汽車需求疲軟，流動性面臨風險，盈利路線圖尚不明確。然而，繼續支持Lucid符合沙特的長期利益，有助於沙特尋求經濟多元化，擺脫石化行業的單一模式。這讓Lucid有機會在“隧道盡頭看到曙光”。因此，考慮到沙特的國家利益會蓋過短期風險，給予Lucid“中性”評級。