美聯儲前副主席克拉裏達表示，鑑於經濟“軟著陸”且通脹有望得到控制的前景，市場押注美聯儲明年3月份降息是可以理解的。

現任太平洋投資管理公司（Pimco）全球經濟顧問的克拉裏達在新加坡接受採訪時稱，“美聯儲明年3月份降息，或者至少在3月份的會議上強烈表明降息即將到來，是情理之中的事”。

與此同時，克拉裏達表示，經濟動態可能還會發生變化，通脹加速放緩將推動降息預期，而價格壓力依舊頑固則可能會將降息推遲到今年晚些時候甚至更遠的時間。

美債收益率隨著美聯儲加息已經大幅攀升

克拉裏達發表上述言論之際，投資者正在爭論美聯儲何時可能放鬆貨幣政策，以及這個全球最大經濟體是否能毫髮無傷地退出上世紀80年代以來最激進的加息週期。掉期市場表明，本月再次加息25個基點幾成定局，而首次降息25個基點可能會在明年3月底出現。

美國國債市場今年以來一直波動劇烈，這一方面源於對美聯儲政策轉向的預期，另一方面來自對其進一步加息的預期。克拉裏達預計10年期美債收益率可能會在3.25%-4.25%的範圍內變動。

克拉裏達表示，“10年期美債收益率將受到市場預期和通脹的推動，而這反過來又將推動美聯儲的政策前景”，他表示，“我確實認爲，跌破3.25%不僅會影響通脹，而且我們所處的緊縮週期也會產生影響”。

以下是從克拉裏達在外媒採訪的問答環節中提取的亮點：

美債走向何方？

克拉裏達表示，鑑於10年期美債收益率目前處於該區間的中間位置，風險預算實際上被分配給其他增加Alpha的機會，無論這是否涉及信貸或特定貨幣，或抵押貸款支持證券。

注：Alpha顯示單個資產或投資組合相對於所選基準的表現。Alpha越高越好。

由於收益率要麼向區間頂部移動，要麼向區間底部移動，Pimco可能會考慮增加久期或減持，但克拉裏達認爲這並不是真正廣泛關注的焦點。

美聯儲的任務完成？

克拉裏達指出，實際上，美聯儲在過去幾年中有好幾次（包括他任職期間）在查看正在改善的通脹數據並推斷出這一點時，都感到很受傷。因此，克拉裏達認爲委員會肯定會對宣佈“任務完成”或抗通脹勝利持謹慎態度，但毫無疑問他們對上週的數據感到欣慰。 

美元的未來？

克拉裏達認爲，曾經非常鷹派的美聯儲和市場在新冠疫情期間的崩潰導致人們轉向優質資產，但現在疫情引發的市場崩潰已經過去，美聯儲加息和通脹放緩的目標或許即將達成。不過，所有這三個因素都不一定指向美元疲軟，而是指向美元貶值，美元均值迴歸並不奇怪。 

日本央行的政策前景？

日本央行行長植田和男強調了貨幣政策的連續性。他在一些講話中強調，儘管目前通脹率高於2%的目標，但他們自己的分析認爲潛在通脹率略低於2%。因此，克拉裏達傾向於日本央行立場稍微偏向鴿派，保持當前的政策不變。