隨著沙特單方面減產，消除了此前主要經濟體經濟放緩給油價帶來的下行風險，組合投資者重新湧入石油市場。

在截至7月11日的七天裏，對沖基金和其他基金經理在六種最重要的石油期貨和期權合約中買入了相當於1.15億桶的原油。

這是過去10年來的最大增幅之一（爲2013年以來539週中的第14大增幅），表明交易員對風險平衡的評估出現了重大調整。

空頭回補推動原油買入

最近一週，基金是布倫特原油（+4800萬桶）、WTI原油（+3300萬桶）、歐洲汽油（+1700萬桶）、美國汽油（+1200萬桶）和美國柴油（+500萬桶）的主要買家。

在所有六份合約中，基金在最近兩週共購買了1.63億桶原油，此前沙特將100萬桶/日的減產協議延長了一個月。

7月11日，總持倉量從6月27日的2.82億桶（第5個百分位數）增加到4.45億桶（2013年以來所有周的第24個百分位數）。

看漲的多頭頭寸與看跌的空頭頭寸的比率從1.95:1（第10個百分位）增加到2.98:1（第30百分位）。

增持的1.63億桶原油中，持倉增加的主要是原油，增加了1.34億桶，而成品油則增加了2900萬桶。其中，空頭頭寸回補推動購買了7300萬桶原油，而新的多頭頭寸則增加了8900萬桶的持倉。

原油的空頭回補與沙特延長減產具有一致性，都減少了經濟增長放緩帶來的價格下行風險。基金經理們還不看好油價前景，但此次減產緩和了6月底令市場承壓的極端悲觀情緒。

天然氣淨多頭頭寸較一個月前漲近10倍

對沖基金和其他基金經理在截至7月11日的七天內購買了相當於1370億立方英尺的與美國天然氣價格掛鉤的期貨和期權。

最近五週基金都在買入，自6月6日以來共購買了8220億立方英尺的天然氣。

他們已經積累了7430億立方英尺的淨多頭頭寸（這是自2010年以來所有周度數據的第47個百分位），遠高於6月6日的790億立方英尺（第29個百分位）和1月31日的1061億立方英尺（第7個百分位）。

基金經理們似乎預計美國中國市場未來會收緊，儘管目前還沒有出現這種情況。

由於目前天然氣實際價格一直處於自1990年以來底部十分之一的位置，同時活躍的石油和天然氣鑽井平臺數量穩步下降，大多數交易員現在預計，2023-2024年冬季，天然氣市場將趨緊。