對許多投資者來說，目前的情形就像2022年從未發生過一樣。

科技股正在瘋狂上漲，並蔓延到meme股，看漲情緒在期權市場達到了狂熱的程度。簡而言之，風險投資是自2021年底以來最受歡迎的投資，誰能想到，美股也纔剛剛告別20世紀40年代以來最長的熊市。

投機股票暴漲

目前，市場對meme股的狂熱正在“閃耀”。與Solactive Roundhill MEME股票指數掛鉤的MEME ETF今年上漲了61%。

按權重計算，該ETF持有的權重最高的股票包括：比特幣礦商Riot Platforms（今年上漲439%）、人工智能借貸平臺Upstart holdings（上漲308%）、Coinbase Global（上漲196%）、電動汽車製造商Rivian Automotive（上漲34%）和Carvana（上漲740%）。這種狂熱也推動了與這些公司股票相關的期權交易創下歷史新高。

此外，儘管困難重重，比特幣也在2023年上漲了80%。

散戶興奮不已

散戶投資者在全力以赴。美國個人投資者協會（American Association of Individual Investors）的調查顯示，散戶投資者們的看漲情緒，即對未來六個月股市將上漲的預期本月達到了2021年以來的最高水平。

牛熊之差，即認爲股市將走高的投資者與認爲股市將暴跌的投資者之間的差值，已連續六週爲正，爲2021年11月來最長。

美國人對整體經濟也越來越有信心。根據密歇根大學的調查，7月份消費者信心指數從6月份的64.4躍升至72.6。這是自2021年9月以來的最高水平，也是自2005年以來的最大增幅。

Aptus Capital Advisors的投資組合經理David Wagner表示，自美聯儲3月份救助銀行業以來，投資者的擔憂減少了。他表示：

“唯一能阻止美股這輪漲勢的，只有一個重大風險重新出現。”

恐懼褪去

另外，相較於此前，投資者並沒有搶購在股市下跌時可以保護投資組合收益的期權，而是選擇在股市持續上漲時可以獲利的押注。Cboe Global Markets的數據顯示，衡量期權市場恐懼程度的看跌期權比率已降至2022年1月以來的最低水平。

芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）目前在13左右。該指數通常被稱爲華爾街的恐慌指標，因爲它衡量的是用於防範市場下跌的期權價格，低於20則意味著市場中所謂的“保險需求”很少。

在市場上許多人看來，投資者自滿的一個原因是，股市正在悄然走高並進入牛市。根據芝加哥期權交易所的一項指標，自2021年底以來，標普500指數的日波動幅度從未如此之小。

一場“完美風暴”正在醞釀？

不過，面對這一情形，有部分投資者警告稱，一場崩盤的完美風暴正在醞釀之中，現在的情況和2021年簡直不要太像。

在2021年末，散戶投資者也同樣歡欣鼓舞，且幾乎沒有表現出不安的跡象：看跌期權比率很低，VIX指數也很低。但到2022年1月初，三大股指都見頂了，標普500指數在那一年下跌了19%。PNC資產管理集團首席投資官Amanda Agati表示：

“FOMO（害怕錯過）變得如此強烈，以至於散戶投資者在最後的歡呼中蜂擁進場。”

讓人擔憂的不僅僅是市場的繁榮。美國借貸成本的上升可能會導致經濟放緩，阻礙企業獲得信貸，使企業和家庭更難獲得貸款。在過去一年左右的時間裏，汽車貸款和抵押貸款的利率上升了約3個百分點。美聯儲的數據顯示，信用卡利率從16%上升至22%。

雖然通脹有所緩解，最新數據顯示，美國6月CPI同比增速放緩至3%，但仍高於美聯儲2%的目標。美聯儲官員很有可能擔心美國人會習慣高通脹。景順固定收益和另類ETF策略主管Jason Bloom表示：

“如果出現滯脹，利率將不得不繼續上升，這對投資者來說可不是什麼好情況。”