鑑於官員們仍在爭論是否要進一步抑制經濟活動以控制通脹，經濟學家認爲，美聯儲本週恢復加息後，可能爲再次加息敞開大門。

人們普遍預計，聯邦公開市場委員會（FOMC）繼6月份暫緩加息後，本週將讓聯邦基金利率再上調25個基點，至5.25%-5.5%的目標範圍。聯邦基金期貨市場的交易員認爲，這將是本輪歷史性緊縮週期中的最後一次加息。然而，經濟學家表示，美聯儲不太可能發出如此多的信號，如果未來幾個月物價未能像預期那樣放鬆，政策制定者仍希望保留進一步收緊貨幣政策的靈活性。

DE Shaw集團經濟研究主管、曾在紐約聯儲工作過的克里斯·道西（Kris Dawsey）表示，“委員會不太可能願意表示他們預計將在接下來一段時間內維持利率不變。如果受到數據的推動，他們在7月會議之後進一步加息的可能性很大”。

最近一批經濟數據顯示，通脹中最令人擔憂的部分出現了決定性的放緩，勞動力市場也在持續降溫。在此之後，市場猜測美聯儲可能即將結束其加息週期。

雖然月度就業增長仍然強勁，但較去年的平均增速有所放緩，而包括職位空缺在內的其他需求跡象繼續呈下降趨勢。消費者仍在消費，但支出強度有所減弱，剔除波動性較大的食品和能源成本後的“核心”通脹月度增速也已放緩。

美聯儲理事沃勒是聯邦公開市場委員會（FOMC）中最鷹派的官員之一，他最近暗示，最早在9月份的會議上就有可能再次加息。但他也承認，如果再有兩份消費者價格指數（CPI）報告顯示出有意義的進展，“可能意味著停止加息”。

PGIM固定收益首席美國經濟學家Tom Porcelli表示：

“在未來幾個月內，很難說這樣的背景要求美聯儲實施任何額外的政策限制。在經濟放緩的情況下，爲了謹慎起見，美聯儲必須謹慎行事。” 

政策制定者們仍在努力應對更多不確定性，不僅包括過去加息的影響，還包括今年早些時候衝擊金融體系的銀行業動盪的副作用。中型銀行已經收緊信貸條件，儘管收緊程度低於預期，但這已經使得獲得信貸的成本更高。

爲了反映這一點，前美聯儲經濟學家、現任MacroPolicy Perspectives負責人朱莉婭·科羅納多（Julia Coronado）預計，當9月份發佈新預測時，政策制定者將下調各自的核心通脹預測。

6月份，即上一次美聯儲更新經濟預測時，官員們預計今年通脹率將以較慢的速度向美聯儲2%的通脹目標回落，核心PCE的年化增速爲3.9%，較3月份預計的3.6%上調。再加上經濟增長前景更加樂觀，當時多數官員預計今年將再加息50個基點，最終將聯邦基金利率推高至5.5%-5.75%的峯值。

科羅納多預計，核心通脹預測將出現足夠大的降幅，迫使政策制定者最終取消在7月之後再最終加息25個基點的計劃，但她警告說，現在表明這一點還爲時過早。

她說，“這一策略的一個要素是防止市場因爲‘美聯儲已經完成加息’而變得瘋狂。通過在今年的大部分時間裏保持加息的威脅，他們可以控制利率預期”。

美聯儲已經成功地讓市場參與者相信，它不準備在短期內下調基準利率，這是它此前在緊縮週期的大部分時間裏都在努力做的事。目前，交易員與官員們的預測趨於一致，預計最早從2024年開始降息，這表明他們對即將到來的經濟衰退的擔憂有所減輕，經濟衰退通常意味著政策轉向。

前美聯儲高級職員、現在在哈佛大學任職的卡倫·迪南（Karen Dynan）表示，由於過去曾因價格壓力持續存在而措手不及，官員們會更加小心，不要放棄任何政策可能性。

令人擔憂的一個問題是，房價在去年急劇下跌後近期已觸底反彈。紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯承認，房價的反彈“有點令人意外”。達拉斯聯儲主席洛根警告稱，這甚至可能對“未來的通脹構成上行風險”。 

迪南表示，官員們還需要做好應對額外衝擊的準備，包括食品和能源價格上漲。她說，“要回到目標還有很長的路要走，這給他們帶來了沉重的壓力”。