美國勞動力的核心又回來了。年齡在25歲至54歲之間的美國人要麼已經有工作，要麼正在找工作，這是20年來從未見過的，這一趨勢有助於抵消嬰兒潮時期出生的老年人退出勞動力市場的趨勢。經濟學家將這一年齡段定義爲他們的黃金工作年齡，這個年齡段的大多數美國人都完成了正規教育，還沒有準備好退休，而且往往最依賴於勞動收入。

在疫情暴發的頭幾個月裏，近400萬壯年工人離開了勞動力市場，導致2020年初的勞動參與率降至1983年以來的最低水平，而當年女性還沒有成爲工作場所的重要力量。壯年工人現在比疫情前的水平高出近220萬。

這種增長正在給就業市場降溫，並可能給致力於通過控制工資增長來抑制通脹的美聯儲提供幫助。

女性重返勞動力市場

中年工人的復甦是由女性參與就業推動的。6月份壯年女性的勞動參與率達到77.8%，創歷史新高，並且遠高於2020年4月的73.5%。

不過，男性的就業率往往更高。6月份，總體黃金年齡參與率上升至83.5%，爲2002年以來的最高水平。

最大的吸引力是勞動力市場喫緊。失業率在近半個世紀以來的最低水平徘徊了一年多，職位空缺的數量超過了失業人數。聖路易斯聯儲副主席兼經濟公平研究所所長羅傑斯（William Rodgers）本月早些時候說，僱主不能再這麼挑剔了。

他說，僱主“更傾向於與求職者合作。在這種情況下，他們通常更願意與母親或父母們合作。緊張的勞動力市場有助於懲罰那些在招聘和薪酬方面存在歧視的人”。

其他因素也在起作用。女性不再生育那麼多孩子。2022年約有366萬新生兒，比2007年的峯值減少了65.5萬，因此照顧孩子的責任有所減少。

ZipRecruiter的首席經濟學家波拉克（Julia Pollak）表示，如果僱主採取或政府要求額外的家庭友好政策，女性的參與率有可能進一步提高。美國女性的勞動參與率落後於其他工業化經濟體，部分原因在於兒童保育的成本較高，而在其他國家，兒童保育是有補貼的。

工資上漲抵消了人口結構變化影響

近年來，美國僱主提高了工資，爲員工提供了更大的靈活性，並改善了福利。

今年的平均工資漲幅仍然很高，最近甚至超過了通脹。與疫情前相比，美國人在家工作的時間更長。

僱主的招聘努力幫助抵消了一些更廣泛的人口變化，包括人口老齡化和退休人數增加。

從上世紀90年代中期到2008年金融危機期間，55歲及以上人口在勞動力中所佔的比例穩步攀升，並在十多年的時間裏保持在高位。新冠疫情迫使許多人退出了勞動力市場，一些年長的工人沒有重返勞動力市場，尤其是65歲以上的工人。

隨著嬰兒潮一代逐漸退出勞動力市場，總體勞動參與率的下降在很大程度上是意料之中的，但黃金年齡工人的增加意味著勞動參與率的下降幅度沒有那麼大。

2020年1月，就在疫情暴發之前，美國國會預算辦公室預測，到本世紀20年代，總體勞動參與率將穩步惡化，今年第二季度將降至62.4%。

然而，在黃金年齡工人的支持下，6月份的勞動參與率反而上升到62.6%。

波拉克稱，“似乎勞動力供應幾乎沒有上限，只有增加勞動力的速度限制”。波拉克指的是黃金年齡參與率上升和大量移民湧入勞動力市場。

經濟降溫將逆轉趨勢

有人擔心，美聯儲通過提高利率來降低通脹的努力將導致失業率大幅上升，並將一些最脆弱的工人推回場外。

美聯儲官員的預測中值顯示，到今年年底，失業率將從6月份的3.6%升至4.1%，明年升至4.5%，這意味著美國經濟將減少數萬個就業崗位。

勞動力參與率往往是週期性的，在經濟強勁時上升，在經濟低迷時下降。勞動力市場疲軟，再加上就業的結構性障礙，可能會限制進一步的增長。

凱投宏觀副首席美國經濟學家Andrew Hunter在一份研究報告中稱，由於“當前勞動力需求的強勁勢頭將消退，今後的進展可能會更加緩慢”。