對投資者來說，2022年是殘酷的一年，但在這一年的大部分時間裏，至少有一種肯定會賺錢的投資。他們所要做的就是在美聯儲主席鮑威爾在利率決議後的新聞發佈會上發表講話之前幾秒鐘買入股票和債券，並在他結束講話時拋售即可。

去年3月，當美聯儲開始加息時，股市在這60分鐘內的漲幅達到驚人的1.6%。隨後，他們又繼續加息，5月會議加息後股市上漲2%，6月加息後上漲2%，7月加息後上漲1.6%。

無論鮑威爾說了什麼，交易員們都認爲他是溫和的，或者至少沒有他們剛剛讀到的FOMC（聯邦公開市場委員會）聲明那麼強硬。今年2月的利率決議後，這種狂熱突然再次出現。股市又大漲1.6%。債券的表現與此類似，儘管幅度較小。

但是現在，利率決議後能夠輕易賺錢的日子似乎結束了。

除去2月份的漲幅，鮑威爾的新聞發佈會大多是小幅下跌，包括今天，當他開始講話時，股市立即上漲，但幾分鐘後就回落了。對於那些快速交易、重度量化的公司來說，這是個壞消息。

但這裏有一個更大、更重要的信號，那就是在加息週期開始時，整個市場爆發的劇烈波動正在慢慢消失。隨著通脹降溫，而經濟仍未陷入衰退，美聯儲正接近結束加息。在今天加息25個基點後，未來幾個月可能還會再加息一次，但是未來利率的可預測性比鮑威爾緊急策劃幾十年來最大的加息時要大得多。交易員曲解他言論的餘地變得更小了。

“加息週期最有可能即將結束”，Columbia Threadneedle全球利率策略師侯賽尼（Ed Al-Hussainy）表示。“那麼，你還想用2022年的劇本嗎？我是不會這麼做的。我會拿回我的利潤，然後去做別的事情。”

很多批評直指鮑威爾，稱他未能清楚地傳達美聯儲遏制通脹的決心。但沒有人真正知道，爲什麼在他講話時，交易員們一直在抬高資產價格。市場對此有很多解讀，其中許多是相互關聯的。

一種說法認爲，鮑威爾比設定利率的FOMC更鴿派（根據外媒對經濟學家的一項新調查，鮑威爾實際上屬於中間派）。或者，他是在構思自己的答案，以安撫FOMC中的鴿派，讓他們站在自己一邊。

另一種說法則認爲，鮑威爾在記者提出的某些問題的提示下，不斷使用諸如反通脹和金融狀況之類的詞語，從而觸發了算法的買入指令。

不過，最流行的解釋是，投資者只是選擇聽他們想聽的。

他們中的許多人在過去20年的股票和債券牛市中發了財，他們渴望回到推動這種收益的最低利率水平。因此，他們抓住了任何似乎表明加息週期即將結束或降息即將到來的詞語，即使鮑威爾根本沒有打算發出這樣的信號。

“這是某種確認偏差”，SGH Macro Advisors首席美國經濟學家杜伊（Tim Duy）表示。“市場參與者希望這一切（加息）結束。他們想通過講一個溫和的故事來達到這個目的。”

注：確認偏差是一種認知偏差，指人們傾向於尋找、關注和解釋那些符合自己預期和信仰的信息，而忽視、忽略或貶低那些與自己觀點相悖的信息。