在美聯儲週四保留了進一步加息的可能性，並排除了短期內放鬆金融環境的可能性後，美國債券投資者正在評估如何應對長期的高利率。一些人預計，高利率將拖累美國經濟增長。

隨著今天凌晨25個基點的加息，美聯儲自2022年3月以來已將基準隔夜利率上調了525個基點。

消費者價格的降溫和經濟的彈性引發了今年美股的反彈，美聯儲主席鮑威爾週四表示，經濟衰退不太可能發生——這與今年早些時候的情緒截然相反，當時美聯儲和投資者都認爲經濟衰退幾乎是不可避免的。

不過，一些債券投資者仍在擔心美聯儲能在不引發經濟衰退的情況下將利率維持在限制性水平多久。對於美聯儲來說，貨幣政策轉變的時機很重要，部分原因是，從理論上講，經濟走弱將導致美聯儲降息，打壓許多人今年享受到的高收益率，並引發債券價格上漲。高盛全球固定收益宏觀策略師Gurpreet Gill表示：

“對於這是否標誌著當前緊縮行動的最後一次加息，投資者仍存在分歧。考慮到美聯儲加息週期何時結束的不確定性，我們對美國利率的敞口有限。”

高盛最近認爲，未來12個月經濟衰退的可能性爲20%，低於此前的估計。巴克萊曾預測今年最後一個季度將出現溫和衰退，但它已將衰退推遲到明年。

與此同時，鮑威爾表示，美聯儲工作人員不再預測美國經濟將陷入衰退，“我們確實有機會讓通脹回到目標水平，而不會出現大量失業”。

不過，一些全球最大的債券管理公司並沒有冒險。

全球最大的資產管理公司貝萊德建議投資者現在鎖定高收益率，以防美聯儲在經濟下滑的情況下明年不得不降息。

該公司iShares投資策略團隊的高級策略師Kristy Akullian表示，現在是時候延長期限，或投資組合對利率的敏感性，儘管美聯儲仍有可能進一步加息。她說：

“現在宣佈對抗通脹的勝利還爲時過早，我認爲經濟的健康狀況仍然存在問題。早一點進行這一交易比晚一點進行要好。”

“做好對沖”

在美聯儲加息後，標普500指數週三收盤變化不大。該指數今年迄今累計上漲19%。美國國債收益率週三下滑。與此同時，聯邦基金期貨交易員認爲，美聯儲在9月再次加息的可能性加大。

Janus Henderson Investors多元資產全球主管Adam Hetts在投資組合中正轉向更具防禦性的投資方式，將重點放在高質量股票和債券上，因爲他預計明年將出現一場輕度衰退。他說：

“他們可能已經完成了調整，但我們必須意識到，政策在一段時間內仍將保持緊繃。”

麥迪遜投資（Madison Investments）固定收益主管Mike Sanders表示，他偏愛短期債券，因爲他預計利率維持在高位的時間將長於市場預期，但他也在增加長期債券敞口，以對沖自己的頭寸。他說，“我們已經開始在投資組合中加入一些長期債券，以對沖意外的經濟放緩，同時鎖定相對於歷史的更高利率”。

長期債券往往在經濟放緩期間表現良好，因爲當美聯儲放鬆利率以刺激需求時，現有的債券價值將更高。

可以肯定的是，投資者在今年年初嚴重高估了經濟衰退的可能性，並可能會再次出錯。在過去的一年裏，失業率一直保持在低位，經濟增長也一直高於趨勢水平。

不過，也有人指出了美國國債收益率曲線倒掛等跡象，這歷來是預示經濟衰退即將到來的可靠指標。U.S. Bank投資級交易主管Blair Shwedo表示：

“美聯儲確實一直強調，他們願意冒一點經濟活動的風險，以確保通脹再次處於強勁的基礎上，我認爲，市場在消化這些聲明時遇到了很多麻煩。”