上週五，日本央行對其貨幣政策做出了重要調整，暗示將容忍日本長期國債收益率上升。

該央行表示，10年期日本國債收益率0.5%的上限現在是一個參考，而不是一個硬性限制，新的硬性上限是1%。

在全球主要央行中，日本央行是唯一一個還未通過大幅加息來對抗通脹的。因此，日本央行積極控制債券收益率的非正統政策一旦發生“拐彎”，全球投資者都將密切關注。

以下是華爾街正在關注的動向：

此舉對債券市場意味著什麼？

上週四美股尾盤，有關日本央行將提高收益率上限的報道最初壓低了美國國債的價格，推高其收益率。原因在於日本投資者持有超過1萬億美元的美國國債，而日本國債收益率的上升可能會吸引其中的一部分資金迴流。

儘管日本債券的收益率仍將低於美國國債，但加息對日本投資者來說可能很重要，他們已經有理由購買中國債券，以避免不利的匯率波動風險。

日本投資者還持有大量非美國的外國國債，如法國政府債券，這意味著他們購買的任何放緩都可能影響到全球。

爲什麼一些分析師對後續影響產生擔憂？

迄今爲止，日本央行此舉對市場的影響相對溫和，部分原因是政策變化本身並沒有那麼大。不過，一些分析師仍認爲這是朝著完全放棄收益率目標邁出的一步，因此可能會產生更大的影響。

分析師最大的擔憂在於，日本央行任何政策變化都會導致日本投資者不僅停止購買外國債券，而且還會直接賣出，從而導致全球債券收益率大幅飆升。

這進而可能拖累美國股市，因爲較高的債券收益率推高了借貸成本，在其他條件相同的情況下，這將降低持有高風險資產的動力。

這種轉變如何影響外匯市場？

長期以來，日本政府債券的超低收益率爲交易員借入日元購買美元提供了動力，這種交易被廣泛稱爲“套息交易”，導致日元貶值，美元走強。

不過，對沖基金今年已經開始出清這類交易，如果日本利率上升，可能會讓日元兌美元進一步反彈。

這會破壞日本股市的反彈嗎？

受日本經濟增速快於美國、證券交易所推動企業提高估值以及日本央行奉行比世界其他國家更有利於增長的政策等因素的吸引，外國投資者今年紛紛湧入日本股市。就連巴菲特也買入了日本股票，他在3月份說，伯克希爾哈撒韋在日本持有的股票比在美國以外任何其他國家都多。

日本央行此舉的一個好處是，該國的銀行可以從貸款中獲得更大的利潤。相應地，收益率上升可能意味著日本企業的融資成本上升，並可能降低投資者對未來利潤的估值。

這對全球經濟增長意味著什麼？

日本央行此舉提醒人們，儘管美聯儲的利率行動可能已接近尾聲，但其他央行仍有意收緊政策。日本央行可能纔剛剛開始自己的征程。

說到底，收緊貨幣政策的目的是減緩經濟活動，而經濟活動最終可能拖累全球風險較高的資產。

事實上，儘管日本央行的消息傳出後，美國國債收益率最初攀升，但一些分析師認爲，隨著全球經濟增長放緩，債券等更安全資產的吸引力將增加，因此此舉可能會隨著時間的推移拉低債券的收益率。