對華爾街投機者來說，做空美國股市的收益並不好。

高盛服務於對沖基金的機構經紀部門的數據顯示，7月份的漲勢促使對沖基金以數年來最快的速度平倉所謂的空頭頭寸，以削減風險。對沖基金在6月和7月的累計空頭回補金額是2016年以來最大的兩個月。

賣空是通過借入股票然後賣出，目的是在以後以更低的價格買回，並將差價收入囊中。美國絕大多數賣空都是由對沖基金完成的。

而對沖基金大量空頭回補爲股市提供了另一個推動力。今年夏天，由於市場樂觀地認爲強勁的經濟能夠承受更高的利率，股市出現反彈。當股市反彈讓賣空者措手不及時，他們可能會被迫以高價買回股票，以限制進一步的損失，從而產生額外的需求，使股價進一步走高。

摩根大通資產管理公司首席全球策略師David Kelly表示，“很多人對市場持懷疑態度，而隨著他們被迫回補空頭倉位，這顯然爲漲勢增添了動力”。

根據S3 Partners的數據，7月美國和加拿大股市空頭按市值計損失了535億美元，今年以來押注市場下跌的空頭已損失1752億美元。對賣空者來說，7月份做空哪個行業都無利可圖。

由於去年大部分時間裏，對沖基金因預期經濟將衰退而削減了風險敞口，因此在進入2023年時槓桿率相對較低。但在錯過了今年市場的一些意外反彈之後，它們加大了槓桿，試圖迎頭趕上以提高回報率。

華爾街的許多人一直對股市近期的反彈持謹慎態度，尤其是對大型科技公司的高估值，這些公司一直是股市上漲的主要推動力。但隨著主要股指持續攀升，對沖基金一直在平倉並增加多頭敞口。

億萬富翁卡爾•伊坎（Carl Icahn）上週五表示，他的公司將停止押注股市崩盤，這些押注造成了巨大損失。他的公司伊坎企業本身也受到激進賣空者的攻擊，其股價今年以來下跌了53%。

伊坎在致投資者的一封信中表示，“我們對市場過於悲觀的看法，拖累了我們的回報”。

紐約對沖基金Weiss Multi-Strategy advisors的副首席投資官愛德華茲（Mike Edwards）表示，7月的大量空頭回補對許多基金來說是“痛苦的交易”，這些基金達到了平倉止損的門檻。

愛德華茲說，“過去四五週的特點是空頭的投降。有些策略師開始說，你無法再對抗這種漲勢了”。

幾家主要銀行近幾周公布了更爲樂觀的市場預測，摩根大通上週五表示，不再預計2023年將出現衰退。

高盛編制的跟蹤50只做空最嚴重的美國股票指數在6月和7月上漲了32%，標普500指數同期上漲了9.8%。

多空股票對沖基金同時持有兩種頭寸，但今年表現落後於基準，主要是因爲空頭頭寸的損失。

高盛分析師Vincent Lin在7月份寫道，“近期表現不佳幾乎完全是由空頭回報急劇惡化造成的”。

高盛的數據顯示，儘管所有空頭回補已將對沖基金的總槓桿率已經有所降低，但截至7月底仍在紀錄高位附近徘徊。一些投資者將槓桿率很高的對沖基金視爲市場風險，因爲它們可能會被迫出售證券以滿足券商的追加保證金要求。

“所有這些槓桿都促成了市場反彈”，伯恩斯坦私人財富管理公司首席投資官查洛夫（Alex Chaloff）表示，“而一旦這些頭寸被清除，市場將面臨風險”。