最近，華爾街部分大行正在收回所謂的“末日預測”，投資者認爲美聯儲已經結束了加息。市場開始認爲美國避免衰退的可能性越來越大，但瑞銀策略師認爲，美國經濟仍需掃清幾個障礙，才能避開衰退。

瑞銀策略師在本月的一份報告中指出，勞動力市場和通脹數據顯示，美國經濟軟著陸的可能性越來越大，而這種情況也越來越多地反映在金融市場中。該行策略師Evan Brown和Luke Kawa寫道：

“我們認爲，與更良性的經濟結果相關的頭寸越來越受歡迎，美國以外的全球經濟活動疲軟，以及通脹壓力可能再次出現粘性是軟著陸理論面臨的三大關鍵挑戰。雖然我們正在密切關注這些風險，但我們認爲，這些威脅可能會被克服，爲軟著陸做準備似乎仍是一個有吸引力的選項。” 

他們認爲，首先要克服的障礙是股票估值，特別是一些“大贏家”和其他所有上市公司之間的估值缺乏平衡。策略師們表示，更爲平衡的估值狀況對市場軟著陸的說法很重要。

儘管美國股市近幾個月來出現了反彈，但漲幅主要集中在少數幾隻股票，尤其是科技股，這些股票的漲幅遠遠超過了大多數大中型股，後者的估值更爲合理。 

由於第二季企業盈利大多超出預期，且企業發佈前景樂觀的前瞻指引，股市可能有助於提振企業實際收入實現正增長、消費者信心和利潤前景。然而，這種勢頭本身並不能使經濟擺脫衰退。

第二個障礙是美國以外地區正在經歷的經濟疲軟。瑞銀表示，全球製造業和工業生產已陷入停滯，這可能對美國產生負面影響。瑞銀策略師表示：

“傳統上，週期性更強的行業一直是經濟其他領域走向的領先指標，如果這是真的，預計全球製造業的疲軟將滲透到經濟的其他領域，這最終也會給美國帶來壓力。” 

最後則是美聯儲的要求，即通脹需要降溫。機票、食品服務和燃料等核心通脹因素將是影響經濟是否陷入低迷的重要細節。在美聯儲抗擊通脹的“最後一公里”，任何小插曲都可能限制其在2024年降息的次數。策略師們表示：

“在控制通脹方面的任何剩餘困難也可能與活動的持久韌性有關，在這種背景下，美聯儲幾乎不需要放鬆貨幣政策來保持擴張的軌道和企業利潤的上升 。”