隨著全球市場持續緊縮，下半年以來油價的上漲勢頭似乎正在恢復。

布倫特原油期貨在連續六週攀升後，目前交易價格接近每桶87美元。自今年年初以來，交易員們一直押注2023年下半年將迎來一輪反彈，而與此同時，美國的庫存一直在大幅下降。 

本週早些時候，受亞洲經濟恢復不及預期的影響，石油價格一度下跌，但這種挫折並沒有持續太久。

由於對全球市場緊縮的擔憂仍在繼續，昨日油價再次走高，WTI原油一度測試84美元的2023年高點。歐洲天然氣價格也推高了石油和煤炭價格，美元走軟也起到了幫助作用。 

隨著歐佩克+領導人沙特兌現了本月和下個月每天100萬桶的減產承諾，供應方面正在收緊。沙特暗示，如果市場需要，它甚至可能進一步減產，這給看漲的交易員重燃希望。

就連幾個月來基本無視歐佩克+承諾的俄羅斯，也姍姍來遲地伸出了援助之手。國際能源署（IEA）的預測顯示，今年剩餘時間內石油庫存將急劇減少。

Zaye Capital Markets的首席投資官Naeem Aslam在一份報告中表示：

“毫無疑問，這裏有足夠的上行動力，交易員們真的忽略了亞洲的所有壞消息，儘管許多分析師正試圖儘可能地強調這些壞消息。在油價方面，石油交易商對自己的做法感到非常滿意，而且油市的趨勢似乎是偏向上行的。” 

另外，時間價差也表明，油價上漲有堅實的基礎：布倫特原油近月合約與六個月後合約的溢價已從上月初的每桶略高於1美元飆升至2.50美元。這種明顯的溢價被稱爲現貨溢價，通常意味著需求大於供應。

不過，石油的上漲道路中仍有許多障礙：對美國經濟衰退和亞洲經濟復甦乏力的揮之不去的擔憂，以及對伊朗、委內瑞拉或伊拉克恢復供應的前景。 

例如，美國非製造業採購經理人指數（PMI）從53.9降至6月的52.7。與此同時，製造業PMI持續了9個月的下降軌跡，這在2008年金融危機以來從未有過。世界大型企業聯合會的領先經濟指數（LEI）也最近從5月的106.9下滑到6月的106.1，這是前所未有的連續15個月下降，並標誌著自2009年以來最長的連續下降。

此外，歐元區的經濟活動也同樣面臨下滑。亞洲經濟恢復速度不及預期一直令投資者和分析師失望。

鑑於這些令人信服的指標，分析師認爲，減產不應被解讀爲供應短缺的跡象，相反，它們強調了導致需求即將下降的擔憂。

另外，一些原本看漲石油的分析師也已大幅下調了對2023年的樂觀預期，但從渣打、瑞銀再到麥格理，仍有很多人認爲油價在今年年底前將觸及每桶90美元或更高。 

外媒市場分析師表示，油市中多空雙方的下一個考驗即將到來：布倫特原油正逼近87.49美元，這是過去六個月來的最高點，其曾接近這一水平，但並未突破。如果布倫特原油能夠突破這一門檻，它可能爲測試2023年1月設定的略高於每桶89美元的峯值鋪平道路。