澳大利亞貨幣貶值歷來是這個世界第12大經濟體的福音，但這次似乎更有可能加劇通脹。

澳元是去年表現最差的發達市場貨幣之一，這一趨勢似乎將持續下去。澳大利亞貨幣的疲軟反映出亞洲客戶的經濟放緩加劇、澳洲聯儲與美聯儲的政策差距以及美國經濟前景的改善。澳元兌美元已經較2022年4月的峯值0.7661下跌超過0.11。

澳元貶值更可能助力通脹而非經濟增長

由於澳大利亞製造業的衰退，澳元貶值目前不太可能對當地經濟產生太大推動作用。相反，它可能會推高佔消費者價格指數（CPI）籃子近一半的可貿易商品的進口成本，使澳洲聯儲將通脹從目前的6%左右恢復到2%-3%目標的努力複雜化。

加拿大皇家銀行駐悉尼首席經濟學家Su-Lin Ong表示，“在這個關鍵時刻，貨幣的作用不再是傳統意義上的減震器和刺激經濟活動，而是給通脹帶來的風險。澳元越弱，輸入性通脹上升的風險就越大，這種通脹最終會傳導到消費者價格”。

過去15年，大宗商品價格飆升刺激了澳大利亞對鐵礦的大規模投資和天然氣田的開發，以滿足亞太地區的需求，這導致該國的經濟變得更加集中。與此同時，汽車製造商等傳統制造商紛紛關閉。

這削弱了澳元貶值的好處，儘管其曾在2008年、2001年和1998年幫助經濟避免了衰退。

與此同時，根據澳大利亞統計局的數據，截至6月的三個月裏，進口商品對澳大利亞通脹籃子的貢獻從2017年同期的約37%攀升至約46% 。

澳大利亞確實擁有重要的服務業，例如國際教育和旅遊業，隨著貨幣貶值，這些行業的價格會更低，競爭力也更強。

然而，即使在這些領域，也存在潛在障礙。澳大利亞政府最近決定阻止卡塔爾航空公司增加航班的請求，這可能會阻止一些遊客前往該國。

經濟學家詹姆斯·麥金泰爾（James McIntyre）表示，“澳大利亞經濟的結構性變化正在重塑貨幣的減震作用，製造業規模較小意味著中國滿足商品需求的空間較小。這可能導致更高的進口價格對消費者的影響比以往的週期更大，使澳洲聯儲在控制通脹方面的進展複雜化。

澳元短期還有下行壓力 澳洲聯儲抗通脹壓力更大

自澳元於1983年12月12日首次流通以來的40年裏，澳元兌美元的平均匯率爲0.7560，而目前的交易價格僅略高於0.65。澳大利亞最大的銀行澳大利亞聯邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）預計，到今年年底，該貨幣對將下滑至0.64。

當然，這是較爲悲觀的預測之一，對澳元兌美元今年最後三個月的目標價預測中值爲0.69。西太平洋銀行（Westpac Banking Corp.）最近將其預期下調至0.68。該行高級貨幣策略師肖恩·卡洛（Sean Callow）表示，該水平因經濟學家對中國的樂觀情緒而上升。

卡洛說，“澳元的交易量非常大。很明顯，人們對此有很多悲觀情緒。由於風險偏好依然脆弱，澳元兌美元可能重新測試0.6458的年內低位。因此短期內，我當然傾向於賣出而非買入”。

此外，澳大利亞和美國之間的利率差異正在擴大。在當前的緊縮週期中，澳洲聯儲比其他央行更加謹慎，接受了等待更長時間來實現通脹目標的路徑，以試圖確保軟著陸。它迄今累計加息4個百分點，遠遠落後於美聯儲的5.25個百分點。

經濟學家上調澳大利亞2024年通脹預期

受益於澳元貶值的羣體之一是資源公司，進而是國家財政。以美元計價的大宗商品增加了澳大利亞的利潤和企業納稅。

Ifm Investors Pty Ltd首席經濟學家Alex Joiner表示，“這在很大程度上是政府報告的財政實力如此強勁的原因”，預計在截至6月份的12個月裏，澳大利亞政府的預算盈餘將達到創紀錄的200億澳元。

關鍵仍然是通脹前景。如果澳洲聯儲政策制定者認爲他們不太可能在2025年底之前實現通脹目標，那麼他們可能會再次加息。此前該央行連續兩次暫停加息。

澳洲聯儲主席洛威週五在堪培拉最後一次向立法者發表了證詞，在表達對服務價格粘性的擔憂之際，他保留了進一步收緊政策的選擇。洛威將於下個月將權力移交給副主席米歇爾·布洛克（Michele Bullock）。

美國銀行經濟學家米凱拉·富奇拉（Micaela Fuchila）認爲，鑑於厄爾尼諾天氣導致食品價格和油價上漲以及俄烏衝突的影響，澳大利亞的通脹率也會上升。“澳元疲軟將使澳洲聯儲難以實現通脹目標”，她說。