【行情回顧】

本週，現貨黃金整體震盪走低。週四，受低於預期的通脹數據提振，金價一度漲至1930.19美元的日內高點，但隨後逆轉漲勢，加速跌破1920美元整數關口，最低觸及1910.92。

美元指數整體上漲，週中行情下跌，週四CPI數據公佈後更是跌穿102關口，最低觸及101.77，隨後行情回升。週五美國PPI數據好於預期，且結束12連跌，美指短線拉昇。

國際原油本週最大的行情出現在週二，WTI原油在美盤前一度失守80美元大關，最低觸及79.65美元，但在沙特重申對歐佩克+措施的承諾後強勢收回全部失地並轉漲，周內最高觸及84.32美元。布倫特原油周內最低觸及83.17，最高漲至87.75。截至本週，兩油均已實現7周連漲。

因交易量減少和利差持續擴大，美元兌日元本週一路走高，最高觸及144.90，刷新五週高位，再度引發市場對日本央行再次出手干預的猜測。

受通脹數據、30年期美債標售遇冷影響，十年期美債收益率週四明顯上升，週五PPI數據後最高觸及4.16%，隨後有所回落。

【一週大事紀】

1. CPI數據低於預期，或爲9月暫停加息提供支撐

8月10日數據顯示，美國7月未季調CPI年率錄得3.2%，2022年6月以來首次高於前值，結束連續12個月的下降，但低於預期的3.3%；核心CPI年率錄得4.7%，爲2021年10月以來新低。隨著核心CPI的下降，美聯儲的實際政策利率進一步轉爲正值。

具體來看，住房通脹爲7月CPI增幅貢獻了90%，能源價格對整體CPI的影響似乎低於預期。商品和服務通脹同比增速均有所放緩，但服務通脹仍高達6.1%。核心服務CPI（除住房外）再次加速，環比增長0.2%，同比從3.9%加速至4.0%。

舊金山聯儲的最新研究顯示，2024年底前，住房通脹將繼續放緩，甚至可能在2024年年中轉爲負增長。這說明住房通脹將出現急劇轉變，對整體通脹走勢具有重要影響。住房分項佔核心CPI籃子的40%以上。

美國總統拜登表示，通脹數據顯示，美國在保持強勁經濟的同時取得了通脹進展。有“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos表示，上月物價壓力繼續降溫，可能爲美聯儲在9月會議上選擇暫停加息打開大門。

然而，過去三個月，美國柴油批發成本上漲36%，航空燃油上漲近40%，汽油上漲19%。這將間接推高各個領域的成本，對通脹造成上行壓力。經濟學家認爲，近期汽油價格的上漲可能會對8月的通脹數據產生更大的影響。 

另外，在巴拿馬運河上排隊等待通行的船隻數量已達到154艘，目前通航等待時間約爲21天。承運商要麼等待要麼繞路，無論如何都會增加航程時間和燃料成本。

巴拿馬運河是美國貿易商前往墨西哥灣和東海岸港口的重要貿易通道。這些成本最終會轉嫁給企業和消費者，加劇依舊頑固的通脹，威脅美聯儲加息舉措所取得的成果。

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2. 美聯儲內部分歧仍存，但“鴿聲”越發嘹亮

美聯儲理事鮑曼在非農數據降溫後繼續“放鷹”，稱預計需要進一步加息，以將通脹降低至目標水平，未來做決策時將尋找通脹持續而有意義下降的證據。

被普遍視爲鴿派人士的費城聯儲主席哈克表示，除非近期經濟數據方向發生突然變化，否則美聯儲可能處於可以維持利率不變的階段，即當前的加息週期可能已結束，但預計不會出現需要立即放鬆政策的情況。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克也表示，預計9月沒必要再加息，但明年下半年之前也不用降息。

其他官員的態度就沒那麼堅決了，認爲接下來的利率走勢需要根據實際數據做判斷。

美聯儲“三把手”、紐約聯儲主席威廉姆斯表示，預計利率將隨著通脹而下降，不排除在2024年初降息的可能性，但具體取決於經濟數據。

舊金山聯儲主席戴利表示，CPI數據基本符合預期，但無論是加息還是維持利率不變，現在都言之過早。她預計明年將討論降息，但這取決於經濟和通脹的走勢。

經濟學家指出，自上世紀50年代以來的18個貨幣政策週期中，最後一次加息與第一次降息之間的平均時間間隔爲3個月，但最近五個週期的平均間隔延長2倍多至7.6個月。

就在歐美央行還猶豫不決之際，許多發展中國家的通脹迅速下降，它們不願等到美聯儲等央行結束緊縮纔開始降息。巴西、智利、匈牙利、越南等主要新興市場國家已經啓動降息週期以刺激經濟。投資者正關注新興市場股市的上漲和貨幣的降溫。

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3. 油價連漲七週，歐佩克+產量降至兩年低點

烏克蘭和俄羅斯在黑海的衝突升級，但國際原油價格表現剋制。烏方稱已將俄羅斯位於黑海的六個港口指定爲“戰爭風險區”。這些都是俄羅斯原油出口的重要通道。由於俄羅斯原油價格超過了七國集團設定的價格上限，上個月該國石油出口收入升至去年11月以來的最高水平。

EIA月度報告顯示，高於預期的油井生產率和不斷上漲的原油價格，將幫助美國在2023年將產量提高到創紀錄的1280萬桶/日。國際能源署（IEA）在月度原油市場報告中稱，6月份全球原油平均需求量首次達到創紀錄的1.03億桶/日，8月份可能會進一步飆升。隨著沙特及其合作伙伴削減供應，原油市場正在大幅收緊。美國的額外產量或將有助於緩解油市的緊張狀態。截至本週，國際原油價格已經連續7週上漲。

最新歐佩克月報維持2023年全球原油需求增速預期爲244萬桶/日；稍微下調2024年全球石油需求增速至220萬桶/日；小幅上調今明兩年全球經濟增長預測。

另外，數據還顯示，7月在沙特自願減產後，歐佩克石油產量下降了83.6萬桶/日，降至2731萬桶/日。二手資料顯示，沙特7月原油產量減少96.8萬桶/日，至902萬桶/日。

此前，普氏能源調查顯示，由於沙特自願減產生效，歐佩克+7月原油產量削減至近兩年低點。歐佩克13個成員國的日產量爲2734萬桶，而俄羅斯和其他8個盟國的日產量爲1306萬桶，總計爲4040萬桶。這是該集團自2021年8月以來的最低水平。

其中，沙特的產量降至905萬桶/日，這是自2021年6月以來的最低水平。沙特最近的減產，以及哈薩克斯坦和尼日利亞的供應中斷抵消了伊朗和伊拉克的增產，導致歐佩克+產量環比下降近100萬桶/日。

伊朗石油官員表示，伊朗將在夏季結束前額外生產25萬桶/日的石油，到夏末石油產量將達到350萬桶/日。

在此背景下，投資者和分析師表示，汽油多頭倉位已觸及自俄烏衝突以來的最高水平，如果創紀錄的大西洋高溫將颶風帶入墨西哥灣並擾亂煉油廠，多頭倉位幾乎肯定還會進一步上升。

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4. 中國CPI環比轉漲，PPI降幅收窄

國家統計局數據顯示，7月份CPI環比由降轉漲，PPI環比降幅收窄。

7月份，居民消費需求持續恢復，CPI環比由降轉漲，但受上年同期基數較高影響，同比有所回落。扣除食品和能源價格的核心CPI明顯回升，同比上漲0.8%，漲幅比上月擴大0.4個百分點。

從環比看，CPI由上月下降0.2%轉爲上漲0.2%。從同比看，CPI由上月持平轉爲下降0.3%。同比由平轉降，主要是受上年同期對比基數較高影響。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟解讀認爲，總體來看，CPI同比回落是階段性的。下階段，隨著中國經濟恢復向好，市場需求穩步擴大，供求關係持續改善，加之上年同期高基數影響逐步消除，CPI有望逐步回升。

受中國生產供應總體充足、部分行業需求改善及國際大宗商品價格傳導等因素影響，7月PPI環比、同比降幅均收窄。從環比看，PPI下降0.2%，降幅比上月收窄0.6個百分點。從同比看，PPI下降4.4%，降幅比上月收窄1.0個百分點。

另外，中國央行數據顯示，初步統計，2023年前七個月社會融資規模增量累計爲22.08萬億元，7月份社會融資規模增量爲5282億元；2023年7月末社會融資規模存量爲365.77萬億元，同比增長8.9%；前七個月人民幣貸款增加16.08萬億元，人民幣存款增加18.98萬億元。

5. 上交所：研究允許證券申報數量以1股爲單位遞增

上交所公告，研究允許主板股票、基金等證券申報數量可以以1股（份）爲單位遞增。目前滬市主板股票、基金等證券的申報數量應爲100股（份）或其整數倍，擬調整爲100股（份）起、以1股（份）爲單位遞增。

研究ETF引入盤後固定價格交易機制。盤後固定價格交易是盤中連續交易的有效補充，不僅可以滿足投資者在競價撮合時段之外以確定性價格成交的交易需求，也有利於減少被動跟蹤收盤價的大額交易對盤中交易價格的衝擊。

6. 碧桂園淪爲“仙股”，承諾採取自救措施

據報道，碧桂園未能支付應於8月7日支付的兩筆美元債票息。相關知情人士予以證實，但目前仍在30天的付息寬限期內，並不算是違約。公司回應稱出現了階段性的流動性壓力，目前仍在積極優化資金安排，努力保障債權人的合法權益。8月11日，碧桂園股價跌破1港元淪爲仙股。

碧桂園還稱，不存在逾期未交付，預計今年還要交付70萬套房屋，預期半年度淨虧損介乎約人民幣450億元至550億元，管理層承諾採取四大措施全力自救。有機構人士透露，碧桂園已經在籌備債務重整，近期有望啓動相關程序，已聘請中金爲財務顧問主導重整事宜。

7. 美債海嘯來襲，30年期需求不足引發擔憂

在最近對美國國債需求的種種擔憂，尤其是惠譽評級下調美國國債的評級後，美國中國財政部第三季度仍計劃發行約1萬億美元國債。

在本週的國債拍賣中，3年期美債拍賣收益率爲4.398%，認購倍數從2.882%升至2.901%，是5月份以來的最高水平。如果剔除5月份的拍賣，這一認購倍數達到2018年4月以來的最高水平。

10年期美債的得標利率爲3.999%，成爲連續第三隻固定利率低於4%的10年期新債，且遠超上月的3.847%， 投標倍數爲2.56，略高於上月的2.53，也高於2.45的近期均值，創今年2月以來新高。

但是，30年期美債標售的競標倍數僅爲2.42，創今年4月以來新低。得標利率爲4.189%，創下2011年7月以來最高，遠高於上月3.910%的收益率，且還高於4.175%的預發行交易利率。

鑑於美國政府面臨的預期赤字，30年期美債的發行規模比5月份的上一次新發行多20億美元。分配給一級交易商的比例是今年2月以來的最高水平，爲12.5%，表明市場對這一美債需求疲弱，收益率攀升。

長期美債標售面臨挑戰，說明市場情緒相當謹慎。但也有分析人士指出，這與夏季流動性匱乏相關，不宜過度解讀。

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8. 最新研究：LK-99沒有表現出超導性

來自北京大學量子材料科學中心的研究團隊在預印本網站arXiv提交的論文顯示，其團隊合成的LK-99樣品沒有表現出超導性，成功觀測到了“半懸浮”，但沒有顯示樣品存在邁斯納效應或零電阻。

北京凝聚態物理國家研究中心、中國科學院物理研究所的團隊認爲，LK-99中所謂的超導行爲很可能是由於Cu2S在約385 K時發生的一級結構相變導致的電阻率降低。

韓國超導和低溫學會“LK-99”評估委員會也稱，根據迄今爲止發表的論文和視頻，無法確認LK-99是常壓下的室溫超導體，因爲相關數據和視頻不符合典型超導體特徵。宣稱取得超導技術突破的韓國機構表示，將在幾周內提供樣品進行驗證。

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9. 穆迪下調多家銀行評級展望

8月8日，穆迪稱，美國銀行業面臨融資壓力、監管資本不足，與商業房地產敞口相關風險不斷上升等多重壓力，下調美國10家中小型銀行的信用評級，同時將紐約梅隆銀行、美國合衆銀行、道富銀行和Truist的評級列入降級觀察名單。

穆迪分析師在報告中承認，美聯儲對資產規模超過1000億美元的銀行提出更嚴格的資本金要求，應該有利於降低它們的信用風險，因爲更多的權益資本能更好地保護債券持有人。然而，美聯儲長達一千多頁的提案沒有解決一些關鍵問題。

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10. 美國伊朗將達成協議，解凍60億美元石油收入

8月11日，綜合多家外媒報道，伊朗與美國達成協議，將釋放五名被監禁的美國人，改爲居家軟禁，以換取釋放幾名被監禁的伊朗人，並最終使伊朗獲得約60億美元的石油款項。

報道稱，談判透過阿曼和其他地區的中介人進行，作爲交換，美國將允許韓國支付欠伊朗的逾60億美元石油款項。美國和伊朗已經進行了數月的談判，雙方據悉有望達成非正式諒解，內容包括伊朗釋放美國人並對伊核計劃施加限制。

美國國務卿布林肯指出，根據釋放5名美國人的協議草案，美國不會向伊朗提供任何制裁減免。

11. MSCI旗艦指數調整，新納入29只中國股票

8月11日，指數公司明晟（MSCI）公佈了8月審覈變更結果。在本次調整中，MSCI中國指數新納入29只中國股票，剔除19只。納入標的中市值最大的分別是中油資本、公牛集團和東鵬飲料。此外，中國電影、宇通客車、海信視像等也獲納入。剔除標的包括達安基因、復旦微電、康龍化成等19只股票。調整將於8月31日收盤後生效。

12. 美方發佈對外投資審查行政令，商務部回應

商務部新聞發言人表示，美方限制本國企業對外投資，打著“去風險”的幌子在投資領域搞“脫鉤斷鏈”，嚴重背離美方一貫提倡的市場經濟和公平競爭原則，影響企業正常經營決策，破壞國際經貿秩序，嚴重擾亂全球產業鏈供應鏈安全，中方對此表示嚴重關切，將保留採取措施的權利。希望美方尊重市場經濟規律和公平競爭原則，不要人爲阻礙全球經貿交流與合作，不要爲世界經濟恢復增長設置障礙。

13. 英偉達推出GH200+Grace Hopper超級芯片

英偉達發佈GH200+Grace Hopper超級芯片，通過高帶寬存儲器HBM3e，能以每秒5tb的速度訪問信息，在服務器中可以同時部署兩個芯片，提供的容量是現有型號的3.5倍以上，使客戶能夠減少機器數量或提高效率。這款超級芯片將於2024年第二季度投產，有望鞏固英偉達在人工智能領域的主導地位。

另外，百度、字節跳動、騰訊和阿里巴巴等中國互聯網企業已下價值10億美元的訂單，從英偉達購買約10萬顆A800處理器，將於今年交付。這些企業還購買了價值40億美元的GPU處理器，將於2024年交付。

14. T+0交易制度呼聲漸高

近日，T+0交易制度呼聲漸高，但各方“答覆”都是矢口否定。華夏時報撰文稱，推“T+0”時機已成熟，原因主要有三：T+0是活躍資本市場“立竿見影”之策；活躍資本市場，信號明確；市場已具備推出T+0基礎。作者建議率先在滬深300成分股或科創板中實行T+0交易制度。

北京商報文章則稱，每隻股票日內迴轉交易一次T+0值得一試，既能規避過度投機的情況，又能給股民一次日內糾錯的機會，更能提升市場的交易活躍度，直接利好A股市場的交投提升。

15. 供應風險加劇，歐洲天然氣再度飆升

澳大利亞三個主要液化天然氣設施可能出現罷工，或將擾亂全球約10%的LNG出口，約佔澳大利亞LNG出口能力的一半，並給亞洲和歐洲的能源價格帶來新的衝擊。液化天然氣供應風險加劇，歐洲天然氣期貨一度上漲40%；受高溫天氣推動，美國天然氣價格一度漲至22周高點。

全球10%的LNG供應岌岌可危！歐洲氣價又要騰飛？

16. 亞洲大米價格飆升至15年新高

由於乾旱天氣威脅到泰國的大米產量，以及最大的出口國印度禁止部分產品出口，全球糧食供應擔憂日益加劇，亞洲大米價格漲至2008年以來最高水平。

泰國商務部長曾表示，隨著印度禁止大米出口，全球大米價格上漲，預計泰國農民將從中受益，還有助於增加泰國大米運往非洲國家的機會。不過，印度禁止大米出口可能會損害畜牧業和動物飼料等部分行業。黑海局勢升溫也導致小麥價格上漲，印度政府預計大米和小麥價格將很快穩定。

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