儘管華爾街越來越多的人認爲美聯儲可能不會再次加息，但這並不意味著債券市場的動盪很快就會成爲過去。

投資者預計，美國國債將繼續受到波動性加劇的影響，因爲經濟不確定性可能會改變美聯儲的政策路徑，或使其將利率維持在較高水平的時間遠遠超出交易員目前的預期。

一些美聯儲官員已經強調，儘管實行了40年來最激進的貨幣政策緊縮，但由於通脹高居2%的目標之上，這意味著他們可能還有更多工作要做。

巴克萊銀行的策略師建議客戶賣出兩年期美國國債。他們預計明年利率將保持在高位，這與美聯儲最快將於明年3月份開始降息的市場預期背道而馳。被稱爲“全球資產定價之錨”的10年期美國國債收益率正回升至去年的高點。

景順固定收益首席策略師羅布·瓦爾德納表示，“長期美債收益率的上漲是由美聯儲發出的鷹派信息推動的。美聯儲保持鷹派立場，這導致不確定性很高”。

這種不確定性，加上聯邦政府應對不斷增加的赤字而增發新債，給債券市場帶來了壓力。根據彭博指數，即使利率大幅上漲，今年美國國債市場整體回報率也僅爲0.1%，遠低於人們預計的美聯儲加息即將結束時會出現的漲幅。

掉期市場顯示美聯儲明年將降息超過100個基點

在美聯儲於7月政策會議將隔夜利率提高25個基點後，鮑威爾強調，9月會議的決定將取決於未來兩個月發佈的數據。

到目前爲止，主要數據普遍顯示出就業增長放緩以及通脹緩和的跡象，從而支持9月份維持利率不變的猜測。但核心消費者價格指數（剔除波動較大的食品和能源價格，被視爲衡量潛在通脹壓力的更好指標）7月份仍以4.7%的年增長率上漲。上週五，生產者價格指數也以快於預期的速度上漲，因而推高了各期限國債的收益率。

未來一週，交易員將從美聯儲7月會議紀要中尋找政策制定者對利率走向的看法以及他們之間任何分歧觀點的線索。

本月晚些時候在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的全球央行行長年會也將受到密切關注。這可能爲鮑威爾提供一個推翻市場定價的機會。市場預計美聯儲將在2025年1月之前將其關鍵利率降至4%左右。

法國興業銀行美國利率策略主管蘇巴德拉·拉賈帕（Subadra Rajappa）表示，“委員會內部存在分歧。而市場定價顯示投資者缺乏信心。當前美聯儲利率週期的主題還是‘更高、更久’”。

彭博經濟學家Anna Wong表示，“本週發佈的7月會議紀要將顯示，大多數美聯儲官員對反通脹的進展感到鼓舞，但尚未相信加息週期已經結束”。

即便如此，由於利率上升以及擔心今年股市漲勢難以持續，一些投資者仍湧入美國國債市場。美國銀行策略師表示，這將使得美國國債今年的資金流入創下歷史新高。

然而，Main Street Financial Solutions的註冊財務規劃師凱里·德布斯（Kerrie Debs）一直在警告客戶，儘管股市的走高可能不會持續，但債券並不是萬無一失的避風港”。

德布斯表示，“仍有一系列事件可能阻礙這些積極的市場回報，包括持續的通脹、對美國政府債務信用質量的看法、美國預算赤字飆升、全球政治不穩定等”。他擁有50個客戶，管理著約7000萬美元的總資產。