Yardeni Research總裁、資深市場人士亞德尼（Ed Yardeni）表示，債券市場正在發出令人擔憂的信號，表明經濟可能還會遭受更多痛苦。他指出，經濟中出現了通脹降溫的跡象，這導致更多投資者降低了對經濟低迷的預期。但他認爲，債券市場的表現仍透露出美國經濟存在的風險。

這是因爲兩年期和10年期美國國債收益率之間的息差可能會隨著金融環境的放鬆而反倒掛（即息差由負轉正）。目前，兩年期和10年期美國國債收益率的息差仍爲負值，即所謂的“倒掛”，這是一個著名的預示經濟衰退即將到來的指標。而收益率曲線反倒掛通常發生在短期債券收益率回落至較長期債券收益率之下時，而這種變化往往對股市有利。

但目前的長期收益率實際上在小幅走高，10年期美國國債收益率在夏季早些時候呈下降趨勢後，最近幾周穩步回升至4%以上，週一一度上破4.2%，並創年內高點。

亞德尼說，在這種不正常的收益率曲線反倒掛中，長期債券收益率將上升並超過短期收益率，目前短期收益率徘徊在5%左右。

這種反倒掛對銀行來說是個壞消息，意味著它們在承受利率上升和存款不穩定的痛苦之際，還需忍受持有的長期債券虧損。更高的利率對商業地產行業來說也可能是一場“徹底的災難”，該行業擁有價值約1.5萬億美元的債務，並且很快就需要再融資。

亞德尼週一在接受採訪時表示，“目前最大的風險是收益率曲線的反倒掛是以一種不同尋常的方式發生”，“這可能會給經濟帶來一系列新的問題”。

好消息是，由於通脹降溫，美聯儲明年可能會下調利率。7月份CPI同比上漲3.3%，較去年夏季的9.1%大幅放緩。

較低的利率可能會拉低債券收益率。根據CME的Fed watch工具，市場基本上預計美聯儲將在9月份的政策會議上維持利率不變，並認爲2024年第一季度可能開始降息。