許多分析師表示，白銀目前被嚴重低估，目前22美元/盎司的銀價簡直“低得不可原諒”。他們看好中期銀價，預計未來兩到五年內銀價將攀升至50至100美元/盎司。

但有一個重要的問題，即我們最終什麼時候纔會開始看到這種調整？

白銀在2023年萎靡不振。今年以來，金價上漲了4%以上，而白銀價格下跌了5%以上。

另外，白銀和黃金之間的價差正在不斷擴大，目前的金銀比超過84。這意味著需要超過84盎司的白銀才能購買1盎司的黃金。而縱觀歷史，現代的平均金銀比在40到50之間。

從歷史上看，這一比率總是會回到這一平均值，但值得注意的是，當它迴歸均值時總會特別“猛烈”。比如這一比例曾在2011年猛降至30，1979年甚至降至20以下。

當金銀比如此之大時，白銀的表現不僅優於黃金，還會在短時間內大幅上漲。自2000年1月以來，這種情況已經發生了四次。如下圖所示，銀價的反彈往往是迅速而有力的。

隨著美聯儲提高利率以對抗價格通脹，白銀面臨著與黃金相同的逆風。美聯儲的貨幣政策使美元走強，而粘性的通脹讓投資者對更多加息的預期感到不安。這對黃金和白銀的價格都造成了壓力。

由於經濟放緩，白銀面臨更多的看跌情緒。消費電子產品需求的下滑影響了白銀和黃金的工業需求。BMO Capital Markets大宗商品分析師Colin Hamilton指出，儘管面對貨幣緊縮，全球經濟表現好於預期，但“這幾乎完全取決於服務業經濟的彈性，而製造業顯然感受到了壓力”。

這對白銀的影響尤爲嚴重，因爲工業需求佔白銀總需求的50%以上，而對黃金的需求僅佔7%左右。

但從長期來看，白銀的供需動態是看漲的。事實上，供應短缺已經迫在眉睫。

白銀的供應短缺已“迫在眉睫”！

分析師認爲，未來幾年太陽能行業對銀的需求不斷增長，可能會嚴重擠壓供應，而目前的銀價並未反映出可能出現的短缺。

白銀供應趨緊的現象可能已經發生。儘管2022年白銀需求在所有類別中都創下了紀錄，但供應持平，礦山產量下降了0.6%。這導致2022年出現了2.377億盎司的供給赤字，爲連續第二年出現赤字。白銀協會稱這“可能是有史以來最嚴重的赤字”。報告還指出，“前兩年的總赤字輕鬆抵消了過去11年的累計盈餘”。

這一趨勢預計在短期內不會逆轉。Silver Bullion私人有限公司該公司首席執行官Gregor Gregersen最近指出，由於缺乏投資，銀礦產量已經下降。

由於開始新的採礦作業可能需要10年以上的時間，因此短期內不可能大幅增加產量。因此，白銀價格上漲在很長一段時間內不會導致礦山產量增加。

另外，由於各國對綠色能源的推動，市場對白銀的需求可能也會大幅增加。

由於其優異的導電性，銀是生產太陽能電池板的重要材料。雖然每塊太陽能電池板只使用少量的銀，但隨著每年市場對太陽能電池板的需求呈指數級增長，對白銀的需求將積少成多。

根據新南威爾士大學科學家的一篇研究論文，到2027年，太陽能製造商對銀的需求可能會超過目前年供應量的20%。到2050年，太陽能電池板的生產將使用目前全球白銀儲量的85%-98%。

雖然對經濟衰退的擔憂通常會抑制工業對白銀的需求，但由於全球各國政府的支持，光伏行業和“綠色能源”行業基本上不會受到經濟衰退的影響。由於應對氣候變化是當務之急，即使在經濟低迷時期，對太陽能和其他綠色能源技術的投資也不太可能減少。

分析師強調，雖然白銀是一種工業金屬，但從根本上說，它是一種貨幣。儘管白銀在短期內波動性更大，但隨著時間的推移，白銀往往會跟隨黃金的走勢。分析師稱：

“如果你傾向於認爲美聯儲將輸掉與通脹的鬥爭，那麼你應該同時看好黃金和白銀。”

在某種程度上，投資者將不得不考慮到白銀供應的萎縮與需求的上升，以及美聯儲無法將通脹帶回2%的目標。當這種情況發生時，銀價可能會飆升。分析師總結道：

“考慮到供給和需求的動態、扭曲的金銀比以及美聯儲無法戰勝通脹的可能性，22美元/盎司的銀價看起來是一個很好的買入機會。”