由於日元已經連跌8日，這加劇了市場對日本當局將“出手”的擔憂，交易員們正仔細審視日本外匯官員的每一句話。

雖然日元已經進入了去年當局直接干預匯市以遏制其疲軟勢頭的區間，但這一次的下跌更加緩慢，讓投資者對東京的下一步行動猶豫不決。但有一件事是明確的：未來幾天和幾周，日本財務大臣鈴木俊一及其貨幣政策副手神田真人將會進行更多“口頭干預”。鈴木週二表示，如果當局認爲日元波動過度，將採取適當行動。

這種措辭與之前對交易員發出的警告的模式相符，但與實際干預之前的措辭不同。

與所謂的匯率檢查之前使用的措辭相比，這也沒有那麼有力。匯率檢查是指官員召集交易商確定日元匯率，這一般是向交易員發出的“最後通牒”。

美元兌日元的漲幅其實沒有去年那麼猛烈

還有一種觀點認爲，日元的貶值之勢其實是受到美元全面走強的推動，這是任何一個國家都難以對抗的。東京瑞穗證券公司的策略師Shoki Omori說：

“到目前爲止，市場認爲財務省的看法是，日元是‘緩慢下行’而非‘跳水’。對財務省來說，目前的時機很艱難，因爲日元不是唯一正在貶值的貨幣。”

隨著美國和日本之間的收益率差距擴大，週四美元兌日元一度漲至146.56，目前已有所回落。

去年9月美元兌日元快速突破146，這引發日本自1998年以來首次干預匯市以提振日元。然而，日元僅稍稍反彈後便進一步走弱，美元兌日元一路漲至151.95的高點，這促使當局在去年10月份又進行了兩次干預。這三次“突襲”耗資約9萬億日元，約合620億美元。

對於日本財務省是否會再度進行干預，策略師們強調了今年不同的環境，包括日元貶值的程度和速度。今年迄今爲止，日元貶值了約10%，而去年同期貶值了近15%，其去年9月和10月的貶值速度更快。

干預無法打破基本面

SMBC日興證券首席經濟學家Junichi Makino在一份報告中寫道，日本可能在避免干預，因爲他們認爲當前的經濟狀況會降低干預的有效性。鑑於美元兌日元的日交易量約爲130萬億日元，每日耗資約3萬億日元的干預可能不會掀起太大的水花。Makino寫道，“即使日本財務省決定干預市場，即指示日本央行買入和賣出貨幣，也不能保證它能阻止日元下跌”。澳洲聯邦銀行的Joseph Capurso在報告中表示：

“歷史表明，干預很少會改變日元的中期走勢，美國國債收益率上升等基本面因素將壓倒干預的影響。”