Wermuth資產管理公司表示，美國的反通脹有可能轉變爲通縮，部分原因在於股市和房地產價格面臨崩盤的風險。

商業地產的估值已經承壓，而如果情況惡化，可能已經被高估的股市或將面臨迅速回調。該公司認爲，這些資產價格的暴跌將對引發通貨緊縮產生深遠影響。

“乍一看，現在再次推測通貨緊縮似乎爲時過早，但仔細想想就不是這樣了。由於幾個原因，消費者價格水平下降的風險增加了”，經濟學家Dieter Wermuth在週三的一份報告中指出，強調了各種可能拖累經濟通脹的壓力。

這與其他經濟學家的說法相反，許多經濟學家警告說，通脹仍是一個揮之不去的問題，並將持續下去。

但Wermuth警告稱，鑑於股市和房地產資產面臨的巨大下行風險，通縮可能很快就會出現。不過，7月份房價同比上漲3.3%，略高於6月份的3%。

Wermuth說，標普500指數自年初以來上漲了16%，使股票“危險地被高估”，特別是考慮到企業盈利前景疲軟。由於金融環境依然緊張，通脹繼續降溫，企業可能難以維持利潤。摩根士丹利此前也警告稱，這可能導致2008年以來最嚴重的盈利衰退之一，該投行預計這種情況可能導致股市下跌高達16%。

商業房地產市場也在醞釀問題。該行業約有1.5萬億美元的債務即將到期，需要再融資，但目前利率較高，銀行正在收緊貸款。根據凱投宏觀的估計，這可能會產生大量陷入困境的商業地產，導致房價暴跌多達40%。

包括美國在內的全球主要經濟體的GDP增長放緩也將加劇通脹下降。過去一年，美聯儲提高了利率，並大幅縮減了資產負債表規模，以對抗通脹。Wermuth警告：

“（央行要）適可而止。到9月中下旬，當各國央行討論下一步措施時，很明顯，主要風險將是通縮而不是通脹。”

市場預計美聯儲將在9月份的政策會議上維持利率不變，因爲官員們將對通脹降溫的進展做出回應。投資者目前預計，美聯儲9月份維持利率不變的可能性爲89%，在2024年第一季度降息的可能性則在上升。