儘管美國人仍在消費，但該國的大型零售商仍警告稱，這一盛況有消退的風險。

沃爾瑪、塔吉特和家得寶在截至7月底的第二財季利潤均超過了華爾街的預期，這進一步強化了消費者支出具有彈性的前景。此前數據顯示美國上月零售銷售超預期增長。

然而，也有疲軟的跡象浮現，零售商高管們都煞費苦心地表達了他們對今年剩餘時間消費前景的擔憂。

比如，消費者對大件商品和非必需品的興趣尚未恢復，這拖累了塔吉特和家得寶的銷售，儘管它們的利潤好於預期。此外，高管們警告說，利率上升和學生貸款償還等新的壓力可能會在下半年削弱消費者的信心。

零售商高管們憂心忡忡

沃爾瑪首席執行官麥克米倫（Doug McMillon）週四在與分析師的電話會議上總結道，“工作、工資和通脹緩和正在推動我們的客戶消費。但不斷上漲的能源價格、學生貸款償還恢復、更高的借貸成本、收緊的貸款標準以及過剩儲蓄的減少意味著家庭預算仍面臨壓力”。

事實上，一段時間以來，疫情帶來的過剩儲蓄和歷史性緊張的勞動力市場推動工資上漲一直在刺激消費者的購買活動。但隨著儲蓄因信貸收緊而減少，消費者越來越多地轉向借貸，同時工資增長較去年的峯值有所放緩。麥克米倫擔心的學生貸款償還將於10月份恢復，這將打擊數百萬家庭的消費能力。 

這對塔吉特來說也是一個很大的風險，其消費者不那麼活躍的跡象可能是最明顯的。由於服裝、家居用品和強硬品（包括電子產品和玩具）等品類的需求下滑，該零售商的銷售額出現近七年來的最大跌幅。

儘管第二季度利潤表現強勁，食品和美容產品銷售強勁，這家總部位於明尼阿波利斯的公司還是下調了全年盈利預期，並強調了其前景的不確定性。

塔吉特首席運營官穆里根（John Mulligan）在財報電話會議上表示，“消費者對可自由支配的支出仍然採取非常謹慎的態度”。 

家得寶二財季的總銷售量下降，大件商品（例如庭院傢俱和大型電器）的銷售疲軟。首席執行官德克爾（Ted Decker）表示，“對嚴重衰退的擔憂已基本消退”，同時承認，在疫情爆發後，一些購物者將更多支出從商品轉向服務。

質疑由來已久

這並不是零售商第一次對消費者支出前景產生質疑。今年第一季度，企業高管和經濟學家預計經濟會出現回調，但到目前爲止，這種情況還沒有大規模發生。事實上，沃爾瑪表示，開學季開局良好，這通常預是假日購物季的好兆頭。

當然，零售商可能只是想降低投資者的期望，以便日後給他們驚喜。

密歇根大學的一項指數顯示，自6月份以來，由於強勁的勞動力市場和較低的通脹預期提振了樂觀情緒，市場情緒總體有所改善。消費者仍在餐廳和機票等服務上花錢。根據美聯儲的數據，儘管信用卡數量有所下降，但消費者在6月份的總體借貸量仍超出了預期，因爲他們目前仍在繼續利用貸款購買汽車和支付學費。

不過，自今年早些時候以來，經濟背景發生了重大變化。信貸供應已經收緊，這不僅是由於3月份硅谷銀行倒閉引發的，而且銀行在今年晚些時候或2024年出現衰退的風險中變得更加謹慎。

據WalletHub稱，信用卡利率已飆升至22%左右。儘管美聯儲數據顯示整體借貸有所增加，但包括信用卡在內的未償還循環信貸兩年來首次下降。這表明極高的利率正在讓消費者猶豫不決。

“等待消費疲軟的靴子落地”

有證據表明，消費者正在尋找便宜貨。折扣零售商TJX Cos.和Ross Stores Inc.均公佈第二季度同店銷售增長（衡量一家零售店在相對固定的運營成本下的盈利或虧損）好於預期，對今年剩餘時間的預期也很強勁。

抵押貸款利率已經有所上升，本週30年期抵押貸款利率飆升至7.09%，爲2002年以來的最高水平。這限制了購房者的額外支出。舊金山聯儲的一份報告顯示，美國人自疫情開始以來的過剩儲蓄預計將在第三季度末耗盡。相關閱讀：經濟增長“引擎”要熄火了？美國家庭本季度或耗盡超額儲蓄！

勞動力市場支撐了美國消費者的樂觀情緒和支出，7月份失業率處於數十年來的最低水平，但工資增長正在放緩，按疫情前的標準衡量仍處於較高水平的工資增長自2020年以來已下降近一半，7月份的增長率爲4.4%。

通脹放緩對消費者來說也是一種安慰，儘管他們在食品和住房這兩個主要支出類別的價格漲幅居高不下。對一些公司來說，雖然消費者購買量減少，但通脹掩蓋了銷量的下降。

康尼格拉品牌公司上個月表示，美國人正在減少食品購買。甚至有跡象表明他們在衛生紙和牙膏等日常必需品上節省支出。

大和資本市場首席美國經濟學家勞倫斯·維特說，“每個人都在等待消費疲軟的靴子落地。信貸緊縮、就業市場降溫以及儲蓄減少都將導致消費者支出放緩。企業高管的警告是有道理的”。