亞馬遜公司不僅僅是一個能在數天內將書籍和襪子快遞到家的網站。

本週四，亞馬遜在另一個行業也取得了重大進展，贏得了加州藍盾保險公司（Blue Shield of California）的部分藥房福利管理業務。爲了降低藥品成本，藍盾表示將選擇包括亞馬遜在內的其他公司取代CVS Health作爲其目前的藥房福利管理公司。CVS Caremark仍將爲藍盾公司提供特殊藥房服務。同時，亞馬遜將提供上門送藥服務。

這並不是亞馬遜首次涉足醫療保健領域，而對CVS和Cigna等其他藥房福利管理公司來說，這也不是最後一次。受此消息影響，CVS週四股價下跌超過10%，市值縮水超過90億美元。Cigna股價下跌了7%。另一方面，亞馬遜股價則持平。

處方藥是一門大生意，如果能不斷贏得業務，就能推動這家科技公司的發展。2022年，美國人在處方藥上的花費超過6300億美元，比2021年增長9%以上。

藥房福利管理公司在其中扮演著重要角色。這些提供商負責處理複雜的處方藥問題，從管理批準藥物清單、談判價格、讓人們改用非專利藥，再到經營郵購藥店，所有這些都是爲了節省開支，以便提供健康福利的僱主可以專注於經營業務。

藍盾公司的交易強調了一個關鍵點：亞馬遜除了電子商務部門和其他有名的業務，比如亞馬遜網絡服務（AWS），還擁有多家公司。深入瞭解亞馬遜，你會發現它擁有Kindle等電子產品、電影製片廠、亞馬遜Prime流媒體服務、Whole Foods超市、在線廣告業務以及支持第三方在線賣家的業務。

更多交易信息

通過此次交易，亞馬遜獲得了巨大的估值。目前，亞馬遜的股價約爲135美元，公司價值約爲1.4萬億美元。亞馬遜2024年的預計盈利約爲44倍，起碼錶面上看數額相當高。納斯達克綜合指數的交易價格約爲24倍。該公司也幾乎沒有放緩的跡象。華爾街預計，未來三年的盈利將平均每年增長40%，這使得亞馬遜的市盈率與增長比率（PEG Ratio）約爲1，低於標普500指數約2倍的平均水平。在這種計算方法中，更低的價格就更便宜。

鑑於所有這些嵌入式業務，有些人認爲亞馬遜的估值應該更高。這些投資者傾向於以分部加總法（SOTP）的角度來看待這家公司，即分別對各個業務進行估值。巴倫週刊在2022年對亞馬遜進行了這樣的估值。

當公司推出新業務或分拆時，SOTP的估值往往會上升。例如，特斯拉和福特汽車公司宣佈達成一項協議，允許特斯拉的充電器網絡與福特的電動汽車配合使用。這位特斯拉的新客戶不得不讓其投資者重新審視超級充電網絡的價值。還有一個例子：當通用電氣宣佈將分拆成多家公司時，投資者不得不對其進行SOTP估值，以便更好地瞭解被分拆出來的公司。

吉姆·奧斯曼（Jim Osman）是股票研究公司The Edge的創始人，他專門研究分拆、解體、收購和管理層變動等特殊情況。他說，通過對這些情況進行SOTP分析，他可以幫助投資者發現隱藏的價值。

那麼，亞馬遜股票應該在哪個水平交易呢？奧斯曼認爲亞馬遜的牛市行情是以每股200美元的價格收購亞馬遜的所有業務部門。

他表示，亞馬遜藥房在這一過程中可能不會發揮太大作用，AWS的作用可能會大。奧斯曼說：

"分析師和投資者一直在談論亞馬遜分拆AWS的機會，而AWS分拆上市將爲股東帶來長期價值。"

AWS分拆上市存在很大的未知數。但對於那些希望能趕在上市前獲利的投資者來說，投資這隻股票也許是值得的。