宏觀
1. 中銀國際：緊縮交易特徵延續，除美元外的各類資產普跌
中銀國際研報指出，AH股和美股短期震盪，趨勢性反轉仍需等待；中債10年短期震盪，之後能否進一步下行或主要取決於貨幣政策寬鬆力度，2023年中後期存在上行風險；美債10年收益率短期高位震盪，未來數月走勢將取決於美國通脹和勞動力市場數據；美元指數短期震盪，中長期仍存在下行壓力；銅油短期震盪，趨勢性反轉或仍需等待；黃金短期震盪，但未來數月的走勢可能取決於美國通脹和經濟下行的相對速度。關注鮑威爾在Jackson Hole全球央行會議上的講話，以幫助理解“緊縮交易”進一步持續的可能性。目前，類似於2022年美聯儲加息時期的“緊縮交易”長期主導市場的情況尚不是我們的基準情形。我們仍然維持短期各類資產走勢可能仍面臨分化的局面，並維持風險資產中長期“最後一跌後重回升勢”的判斷。
2. 國泰君安：短期中國存在一定的資本流出壓力，主要源於直接投資逆差的擴大和股票市場，但是債券市場表現出一定淨流入
國泰君安研報指出，短期資本流出導致穩外資、穩外匯政策加碼。第一，從直接投資來看，短期內中國逆差格局有所加大，受外商直接投資增速放緩和中國對外直接投資保持韌性雙重因素驅動。第二，從證券投資來看，資本流出最快時期已經過去，但是短期內整體依舊處於淨流出狀態，股票市場短期更加明顯，債券市場資本流出已經底部企穩。第三，從境內銀行代客涉外收付款來看，短期有一定流出壓力，其中經常項目收付款差額受出口下行影響順差縮小，甚至進入逆差區間，是主要因素，也構成了人民幣貶值壓力的主要來源，資本與金融項目逆差表現出一定的底部企穩跡象。
行業
1. 財信證券：新能源電池產量穩步提升，部分環節盈利能力有望下半年見底
財信證券研報指出，新能源電池產量穩步上升，部分材料環節盈利能力仍未見底：從2022年12月開始，新能源電池產業鏈開始主動去庫存，疊加2023年開始國補完全退出導致新能車需求增速顯著放緩，產業鏈各環節在一季度均出現了不同程度的開工率快速下跌的情況。從調研情況來看，產業鏈部分企業已於4月份開始進行了較爲輕微的加庫存行爲，但部分環節的盈利能力依然沒有在二季度見底，我們預計供應鏈大部分環節的盈利能力會在三季度至四季度陸續見底。從量的角度來看，5-7月的電池產量數據均在回暖，電池企業的排產和開工率均在穩步上升，行業基本面在持續好轉。
2. 國泰君安：銀行IT目前處於利潤表修復期，看好信創疊加架構升級催化的後續行業利潤率抬升
國泰君安研報指出，銀行IT公司將先迎來收入高峯，後迎來利潤高峯。按照分級要求，替換的系統從外圍到一般再到核心，按照分階段的要求，從大行到股份制再到中小行。目前已經進入大行核心替換試點階段，隨後小行將會跟進。我們判斷，隨著集成業務高峯來臨，銀行IT公司軟件服務業務高峯即將到來，收入高峯出現在大行對於核心的更換時期，利潤高峯出現在小行系統集中信創替換階段。
3. 國泰君安：預計優質券商資本約束放鬆有望提振頭部券商ROE水平，資本市場投資端改革等政策將更好推動中長期機構資金入
國泰君安研報指出，預計優質券商資本約束放鬆有望提振頭部券商ROE水平，資本市場投資端改革等政策將更好推動中長期機構資金入市，利好頭部券商機構業務發展。1）我們預計，風控指標優化等政策將加速推出，有望更好提振頭部券商槓桿水平、增厚ROE，資本市場投資端改革則將吸引更多各類中長期資金加大權益類資產配置，推動資管機構高質量發展並利好券商機構業務增長；2）頭部券商將直接受益於“適當放寬對優質證券公司的資本約束”等監管政策，並憑藉其更強的專業化能力把握投資端改革政策紅利實現超預期發展。
債市
1. 德邦證券：新券上市數量的高低將對存續新券估值產生影響，當新券上市較爲集中時，整體新券估值水平將有所下降
德邦證券研報指出，我們認爲新券上市數量的高低將對存續新券估值產生影響，當新券上市較爲集中時，整體新券估值水平將有所下降。近期新券數量重新上升至20支以上，而新券估值水平形成了下降的趨勢。一方面我們認爲估值的下降反映了當前轉債資金有限，新券市場供大於求；另一方面，也建議投資者關注相關的投資機會，把握優質新上市轉債由於供求關係短暫壓制估值的窗口期。
2. 申港證券：受制於稅期較緊的資金面，短端下行幅度有限，長端也迴歸震盪走勢，市場情緒小幅走弱
申港證券研報指出，上週央行超預期的“不對稱”降息以及較弱的基本面數據助推債市走出了中樞下行的行情，受制於稅期較緊的資金面，短端下行幅度有限，長端也迴歸震盪走勢，市場情緒小幅走弱。從週期來看，在7-8月基本面走出階段性低點後，伴隨著政府債的加速發行，金九銀十的產需旺季臨近，以及中秋和國慶的消費旺季，工業和消費數據環比走強的概率較大，三季度後半段基本面的修復或對市場形成衝擊。回到交易策略上，市場的預期從降息前的謹慎轉變爲樂觀，在這樣的市場預期下，這輪的調整可能依然呈現抵抗式下跌的特徵，調整的驅動主要來自於基本面的環比修復，同時這輪資金面的擾動也值得警惕，我們建議投資者止盈多頭，做好防禦。
