英偉達的投資者預計，在本週三發佈的財報中，這家芯片設計公司將提供高於預期的季度業績指引。他們唯一的問題是，高出多少？

英偉達一直是ChatGPT和其他生成式人工智能應用熱潮的最大受益者，幾乎所有這些應用都由其圖形處理器驅動。

今年，英偉達的股價已經翻了兩倍，估值增加了7,000多億美元，成爲首家市值達萬億美元的公司。週一，英偉達股價收盤上漲8.5%，創下近三個月來的最大漲幅。

財報前瞻：關注指引是否高於預期

一些分析師警告說，英偉達股價大幅上漲，意味著幾乎沒有任何餘地來承受與盈利相關的失望，除非提供高於預期的業績指引，否則股價均可能暴跌。

財報也可能決定本週大盤的走向，因爲標普500指數今年的大部分漲幅都來自於英偉達和大型科技股在AI推動下的反彈。

GP Bullhound公司合夥人英格·海多恩（Inge Heydorn）同時持有英偉達和AMD的股票。他說：

“我從1994年起就開始報道科技股，從未見過如此依賴一家公司實現業績的環境，AI確實是增長的最後一個支柱，每個人都依賴於它。如果英偉達表現疲軟，我們可能會面臨相當大的市場調整。”

根據Refinitiv的數據，華爾街預計這家芯片公司第三季度營收將增長約110%，達到125.0億美元。在過去兩年中，英偉達只有一次營收指引低於預期。花旗銀行分析師上週表示，模型顯示營收預期僅爲120億美元左右，但買方預期已升至140億美元。

儘管該公司在5月份預測了第二季度營收增長超過50%，使其未來12個月的遠期市盈率急劇飆升至80多倍，但此後隨著分析師提高盈利預期，市盈率有所回落。目前，該公司未來12個月的市盈率接近40倍，遠高於AMD的29倍。

投資者將關注英偉達數據中心部門（擁有用於人工智能的H100芯片）的銷售情況，以確定其估值是否合理。上週，至少有10家券商上調了該股的目標價，將中值預期推高至500美元。

供需鴻溝

分析師表示，英偉達目前只能滿足一半的需求，其H100芯片的售價是原價2萬美元的兩倍，並補充說這一趨勢可能會持續幾個季度。

儘管如此，仍有人擔心需求增長的問題，因爲目前部分需求激增來自中國，而中國的公司正在囤積芯片，擔心美國會進一步限制出口。

供需鴻溝還可能導致一些買家轉向競爭對手AMD，後者正尋求通過其M1300X芯片挑戰英偉達在AI工作負載方面的最強產品。分析師說，AMD預計將在第四季度開始出貨這款芯片，明年將佔據AI芯片市場約10%的份額。

Piper Sandler的庫馬爾（Harsh Kumar）表示：“與英偉達的GPU相比，AMD的芯片可能便宜多達50%，Meta或谷歌這樣的公司可能會考慮降低成本。”

但分析師警告說，AMD在趕超英偉達的軟件CUDA將面臨嚴峻的挑戰，因爲CUDA已經成爲AI領域的行業標準，而且比該公司的類似產品領先一大截。庫馬爾表示：

“從半導體行業的歷史來看，領頭羊總是佔據70%或80%的市場份額，但客戶總是希望保留第二個供應商，這樣領頭羊就不會定價過高，而這個第二供應商就是AMD。”