宏觀

1. 浙商證券：政策助力盈利修復，內生動力仍需提振

浙商證券研報指出，2023年1-7月規上工業企業利潤增速繼續修復，但修復動能有一定波動，當前需求不足客觀存在，企業盈利內生修復動力的強度有限，仍需財政貨幣政策呵護，同時對改善內需政策的期待也更爲迫切。庫存底部漸近，但當前情形下庫存週期磨底時間較長、補庫強度較弱的可能性較大。我們預計後續逆週期政策及政策儲備仍將著重圍繞改善企業盈利，預計後續仍有降準概率，財政政策仍可能採取一系列措施幫助企業降低經營負擔、改善企業盈利質量。

2. 國泰君安：從政策底到市場底，做好防守反擊

國泰君安研報指出，如果以估值角度衡量，近期上證調整的低點3074.53已經接近2022年底悲觀情形的定價。從利空角度看，經過長時間的調整，投資者對增長換擋、大國博弈等長期不確定性沒有太大的分歧，對短週期經濟預期趨於一致，利空預期已經打進股票價格裏，指數下行有底。參考2018年股票見底的行情，在2018年10月19日決策層穩信心之後，儘管市場在當年四季度雖有震盪反覆，但2019年1月中旬天量社融的出現改變了投資者對基本面和信用寬鬆的悲觀預期，開始交易趨勢反轉。從策略角度看，在股價底部，悲觀者籌碼出清，悲觀者的預期就無法被表達；但樂觀者的預期可以被充分地表達和交易，出現對利空不敏感，對利好更敏感，這些股票反而在交易上有投資機會。

行業

1. 安信證券：印花稅下調，證券IT蓄勢待發，B端/C端廠商均有望受益

安信證券研報指出，於B端而言，近期一系列有望交易制度和政策的改變，有望帶來證券集中交易系統、風控系統等模塊的改造需求，從而提振證券IT的資本開支。另一方面，活躍資本市場帶來股市成交額的提升，也有望增厚證券行業的淨利潤，從而帶動IT資本開支擴張。於C端而言，近期政策著眼於長期活躍資本市場，有望來帶市場成交額的提升，利好以交易策略產品銷售、開戶引流、經紀業務等商業模式爲主的C端互聯網金融企業。

2. 申萬宏源：下調印花稅，市場交投活躍度提升，券商經紀業務將顯著受益

申萬宏源研報指出，務必重視券商配置機會，重申看好券商板塊。1）政策利好兌現起點確定後，系列強有效政策正落地：繼7/24政治局會議提出：“活躍資本市場、提振投資者信心”後，證監會、中國財政部、稅務總局多部門協同發力，多條利好政策加速出臺，力度超預期，板塊迎強催化。2）板塊基本面無虞：預計中期業績同比雙位數增長，下半年累計增速邊際改善確定性強，且當前資產質量相對18年明顯改善。3）估值仍處於相對底部：根據wind，截至8/25收盤，申萬券商指數靜態PB1.31倍，位於2018年以來32%分位數。

3. 東莞證券：限制再融資新規不包括房地產上市企業，高層對房地產行業的呵護態度突顯

東莞證券研報指出，證監會週末發佈重大政策調整，意欲活躍資本市場，提振投資者信心。其中對於存在破發、破淨、經營業績持續虧損的上市公司再融資有所限制。而考慮到房地產上市公司中，目前存在破發、破淨、經營業績近幾年持續虧損的比例較多；而前期出臺的金融支持房地產16條政策，房企融資“三支箭”等政策，對於房企再融資是持支持的態度，因此本次證監會發布的優化再融資新規中，特別豁免對於房地產上市公司的限制。可以看出監管層對股市極力提振的同時，於房地產行業及房地產企業也作出充分考慮，高層對房地產市場及房企極爲呵護，維持積極支持的態度不變。

債市

1. 海通國際：債市短期震盪格局，中期行情仍在；關注3-5年利率債配置價值，久期中性偏積極

海通國際研報指出，債市短期震盪格局，中期行情仍在。短期來看，房地產政策陸續出臺，長端利率走勢偏震盪；中期來看，債市利率或呈現先下後上的趨勢，但每輪收益率高點或趨於下降，廣譜利率下行趨勢延續。此外，資金面邊際收斂壓制短債行情，後續關注資金利率中樞的變化。債市策略方面，關注3-5年利率債配置價值，久期中性偏積極。

2. 平安證券：信用債建議套息以及1-2Y的騎乘，也建議適當關注重要性高且利差中等偏高的城投短債

平安證券研報指出，信用債建議套息以及1-2Y的騎乘，也建議適當關注重要性高且利差中等偏高的城投短債。上週5YLPR未變，超市場預期，帶動當日利率下行，但是一攬子化債政策和地產政策都有進一步的動作，因此利率整體走熊。而信用債表現稍好，所以信用利差漲跌互現。5YLPR按兵不動反映了央行較重視銀行利潤，未來爲了呵護息差，存款利率下調的可能性比較大，後續資金面預計繼續寬鬆。短期內可以關注套息的機會以及1-2Y的騎乘機會。鑑於一攬子化債政策即將逐步落地以及津城建債券的表現，投資者也可以關注系統重要性高且信用利差中等偏高的城投短債。