摩根士丹利的財富管理業務首席投資官表示，在近期實際利率飆升的情況下，黃金似乎表現出了韌性，提供了一箇中期買入機會。

FactSet數據顯示，即使本月下跌約2%，但SPDR Gold Shares ETF GLD今年迄今漲超5%。CME黃金期貨在8月份回落了3.2%，但按交投最活躍的合約計算，今年迄今爲止仍上漲了6.5%。

麗莎·沙利特（Lisa Shalett）週一在一份說明中表示：

“與股票一樣，CME黃金期貨（與實際利率以及美元走勢呈反比）繼續擺脫實際利率上升的負面影響，保持了極強的韌性……至於中期前景，我們建議在利率疲軟或下降時買入黃金。”

沙利特指出，實際利率飆升是多重因素影響的結果，很可能迫使投資者考慮“長期偏高“利率制度的估值風險。

上週，10年期國債實際利率升至2.0%以上，創下自2008年金融危機以來的最高水平。10年期國債的實際利率是“整個資本市場大多數估值計算所依據的基本‘無風險’基準”，它在過去六週內躍升了近半個百分點。沙利特在報告表示，這種上漲似乎“至少部分是持久的”，因爲其推動因素包括國債發行量高於預期、信用評級下調、經濟增長強勁以及政策的不確定性。

沙利特表示，黃金的韌性可能與一種觀點有關，即利率走高是暫時的和“純技術性的”。另一種觀點認爲，黃金“在美元易受通脹和赤字支出膨脹影響而貶值的時候，作爲一種替代貨幣而得以保持堅挺”。

美股今年也保持上漲，儘管其在8月份受到利率上升的衝擊。據FactSet數據顯示，道瓊斯工業平均指數在2023年的漲幅已超過4%，而標普500指數的漲幅約爲15.5%，科技股重倉的納斯達克綜合指數則飆升了近31%。

沙利特表示，在2023年，經濟增長、通脹進展和盈利彈性等方面的上行驚喜，給多頭帶來了回報。但她提醒說，

“從歷史上看，1.5%至2.0%的實際利率與接近17的市盈率密切相關，而目前的市盈率爲20倍。”