宏觀

1. 方正證券：濟仍處磨底階段，但政策預期已經先行，站在當前視角對後市不悲觀

方正證券研報指出，經濟仍處磨底階段，但政策預期已經先行，站在當前視角對後市不悲觀：8月的各項高頻數據，顯示內外需並未見明顯好轉信號。但市場現階段關注焦點仍在於政策本身，對基本面相對脫敏。8月27日，證監會等多部委出臺印花稅減半徵收、優化IPO和再融資節奏、規範股份減持行爲、降低融資保證金比例等多項舉措，活躍資本市場政策已經率先出臺，後續重點關注化債、房地產等領域接續政策。

2. 首創證券：近期政策力度較大，在市場極度悲觀的背景下對股市有一定支撐，短期可以樂觀一些

首創證券研報指出，週末一系列政策較爲強勁，由於前期積累了明顯跌幅，預計短期內股市或有所修復。覆盤歷史上下調印花稅後市場走勢，股市反彈的確定性較強，最近兩次下調印花稅後上證綜指當日均接近漲停，但可持續性不強，股市有可能衝高回落，未來一個月漲幅相對有限。行業方面，下調印花稅尤其是對非銀、煤炭、地產等順週期板塊明顯利好。對債市短期可能有一定衝擊，從均值來看，10年國債收益率未來兩日將上行5BP左右，但後續走勢分化較大。往後看，週末證監會推出的一系列政策力度較大，在市場極度悲觀的背景下對股市有一定支撐，短期可以樂觀一些。後續的焦點仍是政策博弈。如果沒有更進一步的強力政策支持，股市向上的空間不大。

行業

1. 申港證券：理性看待房地產基本面的表現，修復雖慢，但近期下滑空間已不大，銷售市場已漸入探底階段

申港證券研報指出，理性看待基本面的表現，修復雖慢，但近期下滑空間已不大，銷售市場已漸入探底階段：儘管我們預計中國全國範圍的銷售仍將承壓，但在房價回落、政策持續寬鬆以及年內置業窗口來臨三重背景下，部分需求有望迎來釋放，我們預計部分高能級城市的改善性需求會率先轉暖，並逐漸向市場傳遞信心，帶動市場修復；儘管這一過程將長於以往週期，但在這一邊際變化下，銷售市場短期進一步下探的空間已不大。

2. 華創證券：近期券商板塊調整與政策釋放預期給機構投資者帶來配置機會

華創證券研報指出，我們認爲目前提槓桿可能是新一輪券商行情的主邏輯，政策阿爾法具備，優質券商ROE的中長期提升是驅動估值中樞上行的核心邏輯。券商業務本質上仍是高貝塔，2018年來兩輪重大行情都是政策阿爾法與市場高貝塔共振的結果。當前政策方向已經具備，市場風險偏好修復有望繼續推動券商行情演繹。我們認爲，近期券商板塊調整與政策釋放預期給機構投資者帶來配置機會。我們重點推薦頭部券商，在政策阿爾法與板塊貝塔推動下，頭部券商可能更具備估值修復的持續性，同時我們也要注意到如國聯證券等特色券商在差異化發展、提升資本使用效率上的努力。

3. 浙商證券：市場有望逐步認識到遊戲板塊業績的穩健增長性，從而給予一定估值溢價

浙商證券研報指出，我們認爲，在當前整體宏觀經濟增速放緩的情況下，遊戲板塊的業績受影響較小，市場有望逐步認識到遊戲板塊業績的穩健增長性，從而給予一定估值溢價。從23Q2已經公佈業績的遊戲公司看，這樣的邏輯也在逐步被驗證。從行業尺度來看，截至8月29日，我們使用A股中23Q2所有已經公佈業績且存續期超3年的公司爲樣本，使用總體法，同比2019年（剔除數據波動較大年份影響），遊戲子分類利潤增速在303個子分類中排名第65，增速爲140%。從公司尺度來看，與19Q2相比，吉比特、掌趣科技、浙數文化和愷英網絡利潤增速較快，分別達到了47%、212%、387%和同比大幅扭虧。若同比22Q2，遊戲子分類已經公佈業績的12家公司中，有7家利潤同比增速爲正，利潤增速超10%的有愷英網絡、浙數文化、掌趣科技等。因此我們認爲，在上述橫向和縱向對比之下，市場會逐步地意識到遊戲板塊業績增速的韌性，並給予一定估值溢價。

債市

1. 東海證券：美國加息週期已近尾聲，美元已爲強弩之末

東海證券研報指出，美元及美債收益率或爲“強弩之末”。8月中旬，具一定前瞻指引的亞特蘭大聯儲模型GDPNow模型上調美國Q3實際GDP增長率預估值爲5.8%，超出市場預期。雖通脹數據將逐步告別高基數的保護，但中期而言，美國加息週期已近尾聲，美元已爲強弩之末，雖美國經濟年內有望實現軟著陸，但2024年仍存不確定性。據經濟週期規律，美國經濟下行風險和降息的開啓或終會“雖遲但到”，總體我們認爲美債收益率再度上行的空間已較爲有限。

2. 平安證券：隨著美聯儲加息漸入尾聲，亞洲國家貨幣政策可能率先放鬆，對海外配置資金的吸引力可能逐步迴歸

平安證券研報指出，2022年，亞洲債券發展市場面臨“逆風”環境。美聯儲貨幣政策較快轉向，全球貨幣金融環境趨緊，各國匯率有不同程度的貶值，使以美元計價的債券市場存量規模由升轉降。外部壓力加大，亞洲多數國家收緊貨幣政策，債券收益率普遍走高，但因利差吸引力減弱，外資階段性仍減持亞洲本幣國債。相比於美歐發達市場，亞洲債券市場的深度和廣度仍有較大的提升空間。往後看，亞洲債券市場有豐富投資機遇，隨著美聯儲加息漸入尾聲，亞洲國家貨幣政策可能率先放鬆，對海外配置資金的吸引力可能逐步迴歸。展望2023年下半年，美聯儲加息接近尾聲，匯率對債券市場規模的拖累將逐步弱化。不過，隨著疫情對經濟的負面影響逐步消退，亞洲各國開始遵守更嚴格的財政紀律，部分區域在2023財年已經開始削減財政赤字規模，可能會對政府債券的融資供給產生一定影響。總體看，亞洲債券市場規模還將趨於擴張，但不同國家的債券市場規模的變化速度會因經濟狀況不同而會有所差異。